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甲醇早报总结（20220110）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的甲醇早报，主要分析了2022年1月10日前一周甲醇市场的供需变化、价格走势及未来关注点。报告指出，甲醇市场整体呈现震荡偏强的趋势，主要受到国内气头装置重启、港口及内地库存变动、下游需求回暖等因素影响。

主要观点

• 市场走势：甲醇期价在供需双增的背景下震荡偏强，市场情绪有所改善。
• 供需情况：
  • 需求端：甲醇下游需求环比转好，其中MTO（甲醇制烯烃）开工率提升明显，达到81.43%，环比增加8.6%；醋酸开工率提升至91.7%，环比增加12.4%。
  • 供应端：国内气头甲醇装置重启较多，港口烯烃装置恢复运行，整体开工率提升至77.1%，环比增加4.51%。
• 库存变化：
  • 主港库存：上周港口库存增至76.61万吨，环比增加9.88万吨，但同比仍处于较低水平。
  • 内地库存：内地甲醇企业库存减少至38.95万吨，环比减少4.19万吨，去库幅度较大。
• 操作建议：建议投资者采取观望或轻仓逢低做多的策略。

关键信息

利多因素

• 内地签单量提升：内地甲醇企业订单待发量为32.85万吨，环比增加9.51万吨。
• 西北签单量增长：西北地区部分代表性企业周度签单量（不含长约）约7.4万吨，环比增加6万吨。
• 库存下降：内地企业库存大幅减少，显示市场去库积极。
• 下游需求回暖：
  • MTO开工率提升至81.43%，环比增加8.6%。
  • MTBE开工率为57.2%，环比略有下降。
  • 醋酸开工率提升至91.7%，环比增加12.4%。
• 装置运行情况：
  • 浙江兴兴MTO装置满负荷生产。
  • 南京诚志2期MTO装置已重启。
  • 大唐多伦MTP一线运行顺利，已产出产品。

利空因素

• 港口库存增加：华东港口库存59.55万吨，华南17.06万吨，港口库存压力有所上升。
• 部分装置未重启：
  • 甘肃华亭20万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，恢复时间未定。
  • 山东鲁西30万吨/年烯烃装置尚未重启。
  • 常州富德MTO及配套下游装置仍处于停车状态。
  • 宁波富德DMTO装置于12月3日停车大修，预计持续45-50天。

风险因素

投资者需关注以下风险因素对甲醇市场的影响：

• 全球疫情发展：可能影响下游需求及运输。
• 经济刺激政策变化：对整体化工行业需求有重要影响。
• 国内产能投产：新装置投产可能增加供应压力。
• 装置检修情况：检修可能影响短期供应。
• 下游需求波动：MTO、MTBE、醋酸等下游开工率变化对甲醇需求有直接影响。
• 港口库存变化：库存水平对价格形成压力。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响甲醇成本。
• 煤炭价格变化：煤炭是甲醇生产的主要原料，价格变动直接影响成本。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球资金流向及大宗商品价格。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性或完整性，也不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 研究员信息：吴志桥，联系电话15000295386，从业资格F3085283。

总结

甲醇市场在近期呈现震荡偏强的走势，主要得益于国内气头装置的重启及内地企业去库的积极表现。下游需求回暖，尤其是MTO装置的运行情况改善，为市场提供了支撑。然而，港口库存的上升及部分装置的停车状态仍构成潜在压力。投资者应密切关注煤炭价格、国际油价、下游开工率及政策变化等关键因素，合理制定操作策略。