20211217-广州期货-一周集萃-天然橡胶_短期更受宏观和能化板块影响_高抛低吸为主_10页_1mb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容概述

本周天然橡胶期货价格小幅上涨，RU05合约上涨2.57%至14745元/吨，NR主力合约上涨2.15%至11175元/吨。主要驱动因素包括：前两周利空逐步消化、青岛地区库存加速去化、11月进口量超预期、下游实际采购量高于预期、轮胎开工环比小幅上升以及美联储政策不确定性落地。

主要观点

宏观与能化板块影响

• 美国联储政策不确定性落地对市场情绪有所支撑。
• 高盛认为奥密克戎变异株对流动性及石油需求影响不大，预计2022-2023年石油需求将创历史新高。
• 外盘市场部分工厂惜售，还盘价格偏低，欧美价格接受度更高，分流东南亚货源。

供应端分析

• 云南、海南临近停割，越南1月中旬后将大幅减产，1月底进入停割期。
• 泰国北部进入旺产期，南部旺产期预计在12-2月中旬。
• 台风“雷伊”可能影响越南和海南的割胶，但影响有限。
• 未来两周降雨量将逐步恢复至正常水平，对产出影响不大。
• 船运费高位及船期延迟影响持续，12月进口量预计小幅增加或回落。

需求端分析

• 本周中国半钢胎开工率65.59%，环比提升1.87%；全钢胎开工率64.46%，环比上涨0.56%。
• 轮胎厂因环保因素部分受限，影响开工提升幅度。
• 冬奥会相关安排对山东轮胎厂影响尚不明确，但市场担忧元旦后开工可能受到一定影响。
• 轮胎企业目前更多处于被动备库状态，对需求形成一定压制。

库存情况

• 青岛地区现货库存持续下降，保税库存微跌，一般贸易库存加速去化。
• 云南替代指标库存快速累库，但库存水平仍处于高位。
• 越南10号库存小幅增加，符合季节性累库，但同比跌幅扩大。
• 浅色胶库存周环比上涨0.96%，但同比下跌1.79%。
• RU期货库存小幅提升，但整体仍低于2019年同期水平。

关键信息

价格走势

• RU05合约：14745元/吨，上涨370元，涨幅2.57%。
• NR主力合约：11175元/吨，上涨240元，涨幅2.15%。

市场操作建议

• 短期市场震荡为主，建议采用高抛低吸策略。
• 价格小幅向上修正后，震荡区间将有所收窄。
• 长期底部仍有抬升可能，但近期大幅涨跌后市场心态趋于理性。

未来展望

• 青岛地区库存持续去化，台风“雷伊”对产出可能形成一定支撑。
• 12月进口量预计难有大幅增加，最多小幅回升。
• 冬奥会和环保政策对需求的影响仍需关注。

结论

短期内天然橡胶市场受宏观和能化板块影响较大，价格小幅上涨后预计维持宽幅震荡格局。中长期来看，底部逐步抬升趋势不变，但短期大幅上涨动力不足，市场情绪趋于理性。操作上建议关注库存变化和进口情况，采取高抛低吸策略，把握短期波动机会。

关键数据汇总

研究中心与联系方式

• 研究中心简介：广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的研究服务，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。

• 分析师信息：

  • 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329，邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
  • 苗扬：期货从业资格F3039271，邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

• 联系方式：

  • 金融衍生品研究部：(020)22139858
  • 金属研究部：(020)22139817
  • 化工能源研究部：(020)23382623
  • 创新研究部：(020)23382614
  • 农产品研究部：(020)22139813
  • 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
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本报告由广州期货股份有限公司编制，仅作为市场参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。