家用电器行业动态报告：出口数据韧性十足，海外家电需求有望回暖-20211128-东北证券-16页_661kb

报告摘要

家用电器行业周报总结

核心内容概述

本周，家用电器行业整体表现承压，中信家电行业指数下跌1.36%，而上证指数微涨0.04%，沪深300指数下跌0.72%。尽管部分细分品类如空调销售有所下滑，但整体市场在政策放松、成本压力缓解、出口韧性保持等因素的推动下，仍展现出一定的增长潜力。同时，清洁电器和厨电品类表现相对较好，尤其在洗碗机和集成灶领域，市场需求和市占率均有所提升。

主要观点

1. 行情回顾

行业指数表现：中信家电行业指数本周下跌1.36%，全年累计下跌23.18%。
市场对比：与上证指数相比，家电行业相对收益为1%；与沪深300指数相比，相对收益为-4%。
投资建议：整体对家电行业保持同步大势评级，认为行业长期趋势向好，短期波动可控。

2. 销量跟踪

白电

空调：线上销售额2.91亿元，yoy-23.72%；线下销售额1.74亿元，yoy-2.71%。短期遇冷，但与天气因素相关，长期预期回暖。
冰箱与洗衣机：线上销售额分别为3.58亿元和4.43亿元，yoy分别为+1.79%和-4.27%；线下销售额分别为1.95亿元和1.66亿元，yoy分别为+5.35%和-1.74%。整体表现稳定，市占率方面，美的和海尔保持领先。

清洁电器

扫地机器人：线上销售额5676万元，yoy-25.14%；均价回落至双十一前水平，预计渗透率将提升。
市占率：科沃斯保持龙头地位，市占率55.8%；小米排名第二；海尔线上市占率提升至5.9%，跃居行业第三。

厨电

集成灶：线上销售额3800万元，yoy-10.76%；线下销售额363万元，yoy-11.51%。高端化趋势明显，产品结构升级。
洗碗机：线上销量/销售额yoy分别为+12.17%和+16.93%；线下销量/销售额yoy分别为+6.64%和+8.87%。表现亮眼，市场前景广阔。

关键信息

3. 上下游数据跟踪

原材料价格：钢价小幅回升，铝价回落明显。
海运价格：整体维持高位，北美航线价格持续上涨，欧洲航线略有回调。
房地产数据：30大中城市商品房成交套数同比减少1.39%，但降幅明显缩窄，房地产政策放松对家电需求有积极影响。

4. 推荐标的

白电：
- 海尔智家：卡萨帝高端市场布局，套系化销售趋势明显。
- 美的集团：全品类布局，空调与洗碗机市占率均处于行业第一。
清洁电器：
- 科沃斯：X1销量优异，龙头地位稳固，添可市占率保持七成。
- 石头科技：海外渠道改革顺利，黑五、圣诞购物季有望带动海外销售增长。
厨电：
- 火星人：集成灶龙头，电商红利与线下渠道管理双轮驱动。
- 亿田智能：在管理、产品和渠道方面改革成效显著，有望在集成灶市场中争一席之地。

风险提示

原材料价格持续高涨：可能对成本控制及利润空间产生压力。
销售量不及预期：若需求回暖不及预期，可能影响业绩增长。

行业数据概览

指标	数值
成分股数量	87只
总市值（亿）	11655
流通市值（亿）	10691
市盈率（倍）	19.71
市净率（倍）	3.02
成分股总营收（亿）	6654
成分股总净利润（亿）	542
资产负债率（%）	158.48

重点公司财务数据

重点公司	现价	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020A PE	2021E PE	2022E PE	评级
火星人	52.52	0.76	1.05	1.39	64.47	49.96	37.84	买入
海尔智家	27.59	1.34	1.42	1.77	21.85	19.39	15.55	买入
美的集团	68.81	3.93	4.19	4.77	25.05	16.42	14.42	买入
科沃斯	166.25	1.14	3.52	4.65	77.62	47.27	35.73	买入
石头科技	848.01	21.43	23.00	28.40	48.34	36.88	29.86	买入

图表目录

图1：中信家电行业指数与上证指数累计涨跌幅对比
图2：中信家电行业指数与沪深300指数累计涨跌幅对比
图3：空调线上零售销额
图4：空调线下零售销额
图5：空调线上销量市占率
图6：空调线下销量市占率
图7：冰箱线上零售销额
图8：冰箱线下零售销额
图9：洗衣机线上零售销额
图10：洗衣机线下零售销额
图11：清洁电器线上零售销量
图12：清洁电器线下零售销量
图13：扫地机器人线上零售销额
图14：扫地机器人线下零售销额
图15：扫地机器人线上销额市占率
图16：扫地机器人线上销量市占率
图17：集成灶线上零售销额
图18：集成灶线下零售销额
图19：集成灶线上销额市占率
图20：集成灶线下销额市占率
图21：洗碗机线上零售销量
图22：洗碗机线下零售销量
图23：洗碗机线上销额市占率
图24：洗碗机线下销量市占率
图25：钢材价格走势
图26：铜价走势
图27：铝价走势
图28：海运价格走势
图29：美国航线价格走势
图30：欧洲航线走势
图31：30大中城市商品房成交套数情况
图32：30大中城市商品房成交面积情况
图33：住宅房屋竣工面积变化情况

行业动态与公司公告

格力电器：
- 股东珠海明骏质押9024万股股票。
- 联合重庆弘力物流成立珠海明睿达供应链科技公司。
美的集团：
- 何享健增持1431万股。
- 拟收购德国KUKA公司，私有化其股权。
荣泰健康：
- 完成335万股股份回购。
科沃斯：
- 发行可转债募资不超过10.4亿元，用于机器人项目及国际化运营。
九阳股份：
- 拟回购不超过3.6亿元，用于员工持股计划。

行业新闻

出口数据：2021年10月，中国出口空调193万台，yoy+3.5%；冰箱592万台，yoy-8.5%；洗衣机180万台，yoy-9.6%；液晶电视807万台，yoy-8.0%。
内销数据：格力内销同比减少6.3%，美的内销同比增加8.6%，海尔内销同比增加17.1%。
新产品发布：华帝发布支持鸿蒙智联的零冷水燃气热水器新品JW6i。