20211128-首创证券-家用电器行业周报_聚焦厨电新势力_洗碗机赛道寻良机_18页_1mb

家用电器行业周报总结（2021.11.22-2021.11.28）

核心内容

本周行业周报聚焦洗碗机市场，分析其市场规模、竞争格局及未来增长空间，并提出相关投资策略。

市场规模

• 洗碗机行业增速显著高于整体厨电市场，2015-2020年零售额从9.7亿元增至87亿元，CAGR为55.08%。
• 厨电市场整体零售额CAGR为7.70%，洗碗机作为新兴品类，增速远超整体厨电市场。

竞争格局

• 外资品牌如西门子、伊莱克斯市占率逐年下降，西门子从2011年的35.3%降至2020年的24.3%。
• 国产品牌如美的、方太市占率逐年提升，2020年美的市占率19.8%，方太市占率12.3%。
• 洗碗机市场集中度高，2020年线下CR5为95.67%，线上CR5为77.22%。

市场空间

• 未来5年洗碗机市场累计需求有望超1900万台。
• 假设条件包括洗碗机使用寿命为10年、户均保有量逐年递增、人口与城镇化率保持稳定等。

投资策略

• 估值处于低位，细分龙头具备投资价值。
• 建议关注：
  • 白电：海尔智家（高端引领、“三翼鸟”流量前置、全球化战略）和美的集团（多元化、全球化发展）。
  • 厨电：老板电器（传统业务稳健、洗碗机快速发力）和火星人、亿田智能（受益行业高景气、渠道拓展）。
  • 小家电：石头科技、科沃斯、莱克电气（清洁电器增长潜力大，芯片与海运问题缓解）。
  • 照明电工及其他：公牛集团（渠道与产品精耕细作）和欧普照明（商照业务快速成长）。

本周行情回顾

板块表现

• 本周家电行业整体下跌1.37%，小幅跑输大盘。
• 白电板块下跌1.8%，厨电板块下跌0.5%，小家电板块微涨0.14%，照明电工及其他板块微涨0.23%。

北上资金动向

• 沪深股通持股占比：美的集团17.81%（下降0.08pct），公牛集团18.64%（下降0.16pct），格力电器11.34%（下降0.04pct），九阳股份12.51%（上升0.35pct）。

个股表现

• 涨幅前五：莱克电气（28.59%）、春兰股份（26.05%）、春光科技（15.8%）、亿田智能（15.45%）、毅昌股份（14.44%）。
• 跌幅前五：*ST圣莱（-15.26%）、瑞尔特（-7.05%）、日出东方（-6.83%）、东方电热（-6.21%）、银河电子（-6.18%）。

行业基本数据

产销数据

• 空调：产量1014.9万台（同比+8.2%），销量908.7万台（同比+4.7%），内销量536.4万台（同比+1.3%），出口量372.3万台（同比+10.1%）。
• 冰箱：产量755.4万台（同比-4.3%），销量734.2万台（同比-4.6%），内销量365.2万台（同比-7.9%），出口量369万台（同比-1%）。
• 洗衣机：产量699.6万台（同比-5.3%），销量700.7万台（同比-2.9%），内销量456.1万台（同比-0.5%），出口量244.6万台（同比-7%）。
• 彩电：产量1258万台（同比-9.2%），销量1247万台（同比-8.4%），内销量440万台（同比-9.3%），出口量807万台（同比-8%）。
• 抽油烟机：产量306.9万台（同比+11.3%），销量308.7万台（同比+9.7%），内销量164.5万台（同比-5%），出口量144.2万台（同比+33.2%）。

零售数据

• 10月社会消费品零售总额为40453.9亿元（同比+4.9%）。
• 家电类零售额734.6亿元（同比+9.5%）。
• 各类家电均价变化：
  • 洗衣机均价同比上涨7.1%。
  • 空调均价同比下降1.2%。
  • 抽油烟机均价同比下降7.1%。
  • 彩电均价同比上涨5.8%。

地产及原材料数据

• 地产：30大中城市商品房成交套数35849套（同比+6%），成交面积314.6万平方米（同比-5%）。
• 商品房销售与竣工面积：累计同比上涨7.3%（销售）和16.3%（竣工），但10月销售面积同比-21.7%，竣工面积同比-20.6%。
• 原材料价格：
  • 镀锌板卷（0.5mm）5987元/吨（环比-20元/吨）。
  • 镀锌板卷（1.0mm）5867元/吨（环比-34元/吨）。
  • 铜（1#）71710元/吨（环比-840元/吨）。
  • 铝（A00）19220元/吨（环比+680元/吨）。
  • 塑料价格指数1043.1（环比+0.1%）。

本周重要公告及行业新闻

公司公告

1. 美的集团：拟收购德国KUKA公司股权并私有化。
2. 格力电器：第一大股东珠海明骏补充质押股票。
3. 小熊电器：部分股东质押股份。
4. 科沃斯：拟发行不超过10.4亿元可转债。
5. 莱克电气：股票出现异常波动。

行业新闻

1. 银发经济：预计未来我国将进入老龄化加速期，家电行业有望受益。
2. 电视面板价格：11月电视面板价格跌幅趋缓，32寸、43寸跌幅分别为4.5%和2.6%。
3. 双十一厨电数据：洗碗机零售额同比+14%，微蒸烤同比+19%，集成灶同比+55%。
4. iRobot收购Aeris：7200万美元收购瑞士空气净化公司。
5. 高端家电报告：中怡康发布《高端家电，舒适相伴》报告，探讨智能场景下的家庭舒适生活。

风险提示

• 原材料价格大幅波动。
• 终端需求萎靡。
• 汇率波动。

分析师简介

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券，获得多项分析师奖项。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至+5%。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。