20180916-广发证券-家用电器行业_建议继续持有白电龙头_11页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

家用电器行业具有较强的刚需属性，行业格局良好，整体保持稳健增长。白电龙头企业在行业中占据主导地位，具备持续竞争优势，因此建议继续持有白电及小家电龙头公司。

主要观点

• 行业趋势：家电行业整体保持增长，尤其在消费升级和产业转型的推动下，新兴品类如洗碗机表现突出，增速显著。
• 投资建议：建议继续配置白电和小家电龙头，重点推荐美的集团、青岛海尔、格力电器、苏泊尔等公司。
• 市场表现：本周家电板块表现优于市场，申万家电指数上涨0.4%，其中白电指数上涨0.6%。
• 出口情况：2018年上半年中国家电出口额同比增长4.6%，主要得益于新兴市场拓展和产业竞争优势，但6月当月出口略有下降。
• 洗碗机行业：洗碗机市场保持快速增长，零售量和零售额分别同比增长34.3%和37.3%，线上销售增速尤为明显，行业活力增强，未来有望成为厨房标配。
• 原材料与汇率：本周铜和原油价格上涨，铝和冷轧板卷价格下降；人民币兑美元小幅贬值，可能对出口企业造成一定影响。

关键信息

行业数据

• 出口额：2018年上半年出口额1659.7亿元，同比增长4.6%；6月当月出口额同比下降3.7%。
• 出口市场：对美国、欧盟、日本、东盟等主要市场出口均有所增长，但对中东部分国家出口下降。
• 出口品类：空调出口规模最大，数字式相机增速最快，DVD播放机出口量下降显著。

洗碗机市场

• 市场增长：2018年1-7月零售量65.1万台，同比增长34.3%；零售额28.5亿元，同比增长37.3%。
• 渠道分布：线上渠道增长快于线下，线上销量占比提升至55.9%，零售额增长56.2%。
• 产品类型：市场上的洗碗机产品类型多样，包括台式、水槽式、抽屉式、嵌入式等，其中嵌入式洗碗机占据主导地位。
• 市场前景：中国洗碗机普及率仍较低（不足3%），但未来增长潜力巨大，尤其在年轻消费者群体中。

品牌动态

• 海信“冰冰”厅吧：通过创新技术如三制冷系统、真空储酒、智能感应等，打造高端客厅饮品生态中心，获得专家认可。
• 洗碗机市场布局：多个主流品牌如方太、海尔、华帝、格兰仕等加大洗碗机投入，推动产品多样化和市场普及。

原材料与汇率

• 原材料价格：铜、原油价格上涨，铝和冷轧板卷价格下降。
• 面板价格：截至2018年8月，面板价格继续小幅回升。
• 汇率变动：本周人民币兑美元小幅贬值。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨可能影响企业盈利能力。
• 汇率大幅波动可能带来汇兑亏损。
• 行业需求趋弱或竞争格局恶化可能对行业增长造成不利影响。

公司投资建议

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

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