AI终端行业专题：AI进化加速端侧落地，新一轮换机潮蓄势待发-240621-华源证券-42页_5mb

AI终端行业发展报告总结

一、行业背景与趋势

1. AI/IPc与AI手机成为大模型落地的重要载体，彻底改变了传统的应用模式，推动新一轮消费电子换机潮的到来。
2. 近两年消费电子市场持续低迷，但随着AI端侧的加速落地，预计将带动AI手机、AIPC的市场需求复苏。
3. Counterpoint Research预计，2024年全球生成式AI智能手机出货量将超过1亿部，2027年达到5.22亿部，市场份额占比40%，年复合增长率83%。
4. IDC预测2024年是PC扩张年，全球出货量将达2.654亿台，2028年将增至29.22亿台，年复合增长率24%。

二、硬件端变化

1. 处理器架构升级：ARM架构凭借低功耗优势，预计到2027年在全球笔记本电脑市场份额将达到25%。
2. NPU（神经网络处理单元）的重要性：专门用于低功耗AI推理，提升计算效率并降低能耗，功能位于CPU、GPU之外。
3. 内存需求上升：AIPC对内存容量要求大幅提高，DRAM于笔电的单机平均搭载容量年增率约124%，2025年增长率将更加明显。

三、大模型端发展

1. 轻量化小模型不断推出，使大模型能够在端侧设备上运行，降低对云计算的依赖。
2. 多模态大模型如GPT-4o和Project Astra改变人机交互体验，使AI交互更加自然。

四、投资机会与建议

1. 高通：作为AI处理器领域的先发优势明显，在PC和手机市场都有增长潜力。
2. 微软：Copilot渗透率提升，形成正向循环，看好其在Windows OEM和云业务上的增长。
3. 比亚迪电子：有望受益于AIPC元年的到来，推动消费电子业务复苏。
4. 联想：率先布局本地大模型，AIPC有望带动公司智能设备业务恢复增长。
5. 苹果：凭借一体化软硬件生态优势，Apple Intelligence的推出将提升其AI能力。

五、风险提示

1. 大模型技术发展不及预期，AI应用落地存在不确定性。
2. PC/手机终端需求复苏不及预期，消费者的换机意愿可能存在风险。