20220717-南华期货-白糖周报_承压下反弹力度有限_16页_1mb

报告摘要

白糖周报总结

核心内容

本周白糖市场在承压下出现反弹，但反弹力度有限。整体市场表现呈现震荡态势，内外盘价差扩大，进口利润受损，市场持续性存疑。国内和国际供应、需求及库存数据均对价格走势产生影响，但市场整体仍处于供需平衡的区间。

主要观点

供应情况：
- 国内：截至6月底，云南累计产糖193.72万吨，预计最终产量为197万吨，低于预期的200-205万吨。
- 国际：巴西糖产量同比下降22%，平均制糖比42.54%，低于上榨季的45.83%；印度甘蔗种植面积预计增长3-4%，达到293万公顷；泰国21/22年度糖产量为1015万吨，甘蔗产量为9207万吨。
库存数据：
- 国内：6月工业库存355万吨，处于历史中游水平，远低于去年同期，但高于18/19和19/20年度。
- 国际：巴西、印度和泰国的库存数据均显示供应相对充足，对价格形成压力。
需求表现：
- 国内：6月全国累计销售食糖601万吨，同比减少12.02%；6月单月销量63.72万吨，处于历史最低水平。
- 国际：夏季需求对市场至关重要，炎热天气可能对饮料和甜品消费产生提振作用。
现货与期货价格：
- 现货价格波动较小，基差先弱后强，现货升水目前仍有150元左右。
- 期货价格震荡，郑糖主力合约价格维持在5700附近，支撑较强，但面临5850的上升趋势线压力。
- ICE原糖价格小幅上涨，伦敦白糖价格大幅上涨，但内外价差扩大，影响进口利润。
进口数据：
- 6月进口数据将在18日公布，预计进口量为30万吨左右。
- 巴西出口糖1236万吨，同比减少14%；印度因季风雨延迟出口80万吨糖至7月20日；泰国出口预计为760万吨，同比增加46%。
市场分析：
- 原糖价格近期大幅上涨，但持续性存疑。
- 由于巴西港口排队现象和印度出口延迟，内外价差扩大，进一步上涨压力较大。
- 夏季需求可能对市场有所提振，但当前销量低迷，市场反弹可能只是假象。

关键信息

国内产量：截至6月底，累计产糖956万吨，销糖601万吨，销糖率62.9%。
国内销量：6月单月销量63.72万吨，为历史最低。
国内库存：6月工业库存355万吨，处于历史中游水平。
国际产量：巴西、印度、泰国的糖产量均低于预期，供应紧张有所缓解。
进口利润：巴西和泰国的进口利润均呈负值，影响市场上涨动力。
技术分析：郑糖期价在5700附近有支撑，但面临5850的阻力；原糖涨至60日均线附近，进一步上涨压力较大。
风险提示：7月-8月消费大幅提振、经济衰退预期增加。

期货与现货走势

郑糖价格走势：郑糖价格震荡，主力合约价格维持在5700附近。
现货基差：基差先走弱后走强，现货升水维持在150元左右。
现货价差：柳州-昆明价差波动较小，柳州-日照和柳州-乌鲁木齐价差均有所下降。

期货·现货数据

期货数据	合约	收盘价	周涨跌	涨跌幅	备注	现货数据	价格	涨跌	基差	变化
郑糖	1月	5885	-13	-0.22%		柳州	5910	-20	148	-7
郑糖	5月	5900	-22	-0.37%		南宁	5890	-10	128	3
郑糖	9月	5762	-13	-0.23%	主力合约	昆明	5805	0	43	23
ICE原糖	原糖主力	19.16	0.11	0.58%	10月合约	日照	5920	-10	158	3
伦敦白糖	白糖主力	556.4	23.4	4.39%	10月合约	乌鲁木齐	5900	0	138	13