20240711-联储证券-光伏ETF_政策引导产能理性投放_迎来结构性改善_30页_2mb

光伏行业长期向好趋势不变，短期虽因供给过剩面临挑战，但双碳目标和能源转型持续推动需求增长。2023年行业经历产能出清与技术迭代，N型电池（如TOPCon）加速替代P型产品。2024年政策引导产能理性投放，供需有望改善，细分环节如硅料、硅片价格触底，电池片与组件出口持续增长。

产业链方面，硅料环节去产能后价格企稳，头部企业加速出清；硅片环节高库存下价格低位运行；电池片技术升级加速，N型产品市占率提升；组件环节价格稳定，海外出口占比超50%。辅材如光伏玻璃、胶膜需求复苏，供需格局改善。逆变器与储能作为第二增长曲线，受益于政策支持。

中证光伏产业指数估值处于低位，未来成长性较强。华泰柏瑞光伏ETF规模领先，跟踪误差小，基金经理经验丰富，可关注其作为投资工具。风险包括全球装机需求不及预期、国际贸易摩擦及阶段性供需错配等。