指数基金产品研究系列报告之一百零五：华安光伏产业ETF投资价值分析-20220209-申万宏源-15页_1mb

华安光伏产业ETF投资价值分析总结

核心内容概述

本报告对华安光伏产业ETF（基金代码：159618，场内简称：光伏ETF华安）的投资价值进行了分析，重点探讨了中国光伏产业的发展前景、中证光伏产业指数的表现及该ETF产品的基本信息。

主要观点

• 碳中和目标推动能源转型：中国致力于实现碳中和，光伏发电作为清洁能源的重要组成部分，其在能源结构中的占比将显著提升。
• 光伏产业增长潜力大：预计至2060年，非化石能源发电量占比将达到87%，其中光伏发电量占比将达37.1%。光伏装机容量将持续增长，成为电源装机增量主体。
• 降本增效是行业主旋律：光伏系统投资成本持续下降，电池转换效率不断提升，推动光伏发电的LCOE（平准化度电成本）显著降低。
• 中证光伏产业指数表现优异：自2019年4月22日发布以来，该指数累计收益率达137.50%，年化夏普比率1.08，跑赢主要宽基指数。
• 华安光伏产业ETF具有投资价值：该ETF跟踪中证光伏产业指数，具有较低的跟踪偏离度和误差，且首次募集规模上限为50亿元人民币。

关键信息

1. 光伏发电量及占比逐年提升，降本增效利好光伏行业发展

• 碳中和目标：中国承诺在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 能源结构转型：非化石能源发电量占比从2020年的33.8%提升至2060年的87.0%，其中光伏占比从3.9%提升至37.1%。
• 成本与效率：2010-2019年，中国光伏系统投资成本下降80%；2020年，常规单晶PERC电池转换效率达22.8%。
• LCOE预测：预计2060年光伏发电LCOE将下降至0.08元/kWh。

2. 光伏产业指数：覆盖光伏全产业链

• 指数编制方法：
  • 选取主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票。
  • 按照最近一年日均总市值由高到低排名，选取前50只股票作为样本股。
  • 单个股票权重不超过10%。
• 成分股集中度高：前十大成分股合计权重占比达62.66%，其中隆基股份、阳光电源、通威股份分别为10.05%、8.91%、7.97%。
• 指数表现优异：自发布以来，累计收益率达137.50%，年化夏普比率1.08，显著优于沪深300、中证500等宽基指数。

3. 华安光伏产业ETF募集上限50亿元

• 基金基本信息：
  • 基金全称：华安中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金。
  • 基金简称：华安中证光伏产业ETF。
  • 基金代码：159618。
  • 跟踪指数：中证光伏产业指数（代码：931151）。
  • 基金经理：刘璇子女士。
• 募集时间与规模：2022年2月7日至2月23日发售，首次募集规模上限为50亿元人民币。
• 费率：
  • 管理费率：0.50%。
  • 托管费率：0.10%。

4. 指数兼具盈利能力与成长属性

• 盈利与成长：2021年前三季度，中证光伏产业指数营收和净利润保持40%以上的高增长，预计2022年净利润增速将达到44.74%。
• 估值水平：截至2022年2月7日，PE-TTM为45.38倍，位于历史63.50百分位。

风险提示

• 本报告基于历史公开信息，可能因指数样本股变化产生分析偏差。
• 基金管理人的历史业绩不代表未来表现。
• 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。
• 本报告不涉及基金产品推荐或指数样本股推荐。

附录信息

4.1 基金管理人简介

• 华安基金管理有限公司成立于1998年，总部位于上海。
• 截至2021年底，公司旗下公募基金规模近6000亿元，非货币公募资产管理规模超3820亿元。
• 拥有较为全面的基金产品线，涵盖多种类型的投资产品。

4.2 基金经理简介

• 刘璇子女士，硕士，自2014年加入华安基金，现任指数与量化投资部基金经理。
• 投资年限1.27年，截至2021年底，管理基金共8支，规模共计18.24亿元。

投资建议与免责声明

• 本报告不构成对基金产品的推荐或对任何指数样本股的推荐。
• 投资需谨慎，市场有风险。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自主作出投资决策并自行承担风险。