20210721-安信证券-金融工程主题报告_拥抱光伏行业景气周期-汇添富光伏产业ETF投资价值分析_23页_2mb

拥抱光伏行业景气周期-汇添富光伏产业ETF投资价值分析总结

核心内容

光伏行业前景

• 全球能源转型：全球能源发展路线持续夯实，光伏行业持续受益，海外可再生能源发展成为共识，装机增长确定性强。
• 国内政策支持：国内非化石能源占比目标明确，2030年非化石能源占比将达25%，风电与太阳能总装机容量将超12亿千瓦，为光伏装机提供“锚点”。
• 海外需求增长：2021年全球GW级国家或地区达13个，海外光伏装机需求快速增长，成本下降和能源转型推动需求增长。

光伏产业链投资价值

• 硅料：2021年硅料供给几无新增，供需偏紧支撑价格，行业盈利有望高增。
• 组件：随着辅材降价和大尺寸组件占比提升，盈利有望修复，2021年将是集中度提升的关键年份。
• 逆变器和跟踪支架：中长期国产替代逻辑仍存，短期行业起量，全年业绩确定性强。
• 光伏玻璃和EVA粒子：EVA粒子进入紧缺阶段，光伏玻璃价格已回到20Q2低点，辅材降价为组件环节提供成本优化空间。

指数分析

中证光伏产业指数概述

• 覆盖范围：涵盖光伏全产业链，选取不超过50家最具代表性公司，反映光伏产业整体表现。
• 历史表现：自2012年基日以来，年化收益达19.6%，2020年累计涨幅达110.9%，长期收益优于主要宽基指数。
• 估值和盈利：2020年以来完成戴维斯双击，估值和盈利同步提升，行业处于高景气阶段。
• 资金偏好：公募基金和北向资金持续加码，光伏行业在2020年获得显著资金流入。
• 流动性：指数日均成交额较大，可容纳较高申赎金额，具备良好的流动性。
• 成分股分布：涵盖电源设备（65.5%）、高低压设备（11.0%）、通信设备（4.8%）、电力（4.7%）、专用设备（4.7%）和玻璃制造（2.7%）等子行业，全面布局产业链上中下游。

ETF产品介绍

汇添富中证光伏产业ETF

• 产品基本信息：基金代码为516293（认购）和516290（交易），2021年7月22日正式发行，投资于中证光伏产业指数的成分股、备选成分股及其他资产。
• 费率优势：管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，均低于同类产品。
• 管理人背景：汇添富基金是中国一流的综合性资产管理公司，管理规模近8000亿元，在ETF领域有丰富经验，旗下ETF产品线覆盖广泛。

投资价值分析

指数风格特征

• 市值分布：以中小市值成长股为主，加权自由流通市值为524亿元，前十大成分股占比约70%，权重集中。
• 成长性：指数具备高成长性，适合追求长期增长的投资者。

投资工具优势

• 指数化投资：ETF产品提供指数复制能力，降低个股风险，且具备更高的流动性。
• 配置工具：适合投资者进行多元化配置，把握行业红利。

风险提示

• 市场波动风险：投资产品和指数的分析基于历史数据，不保证未来表现，市场环境变化可能导致较大波动。
• 行业周期性：光伏行业存在周期性波动，需关注行业景气度变化。

关键信息总结

• 光伏行业受益于全球能源转型，国内和海外装机需求增长确定性强。
• 光伏产业链各环节均具备投资机会，尤其是硅料、组件、逆变器和跟踪支架。
• 中证光伏产业指数表现优异，长期收益优于宽基指数，具备良好的流动性与资金流入。
• 汇添富中证光伏产业ETF费率优势明显，适合长期投资。
• 指数风格偏向成长型，适合追求高增长的投资者。

主要观点

• 光伏行业正处于高景气周期，未来增长潜力巨大。
• 产业链各环节均有显著投资机会，尤其在硅料、组件和逆变器领域。
• 汇添富中证光伏产业ETF作为投资工具，具备费率低、流动性好、跟踪误差小等优势。
• 指数产品能够有效分散风险，把握行业整体增长机会。
• 光伏行业未来在全球能源转型背景下将持续受益，具有长期投资价值。