汇添富光伏产业ETF投资价值分析：拥抱光伏行业景气周期-20210721-安信证券-23页_1mb

光伏行业投资价值分析与汇添富光伏ETF总结

核心内容概览

• 行业景气度：光伏行业在全球能源转型背景下持续受益，国内外政策支持强化了行业增长预期。
• 产业链分析：光伏产业链各环节均有投资机会，尤其是逆变器、组件、硅料及热场等环节。
• ETF产品介绍：汇添富中证光伏产业ETF（简称：光伏ETF基金）即将发行，具有低费率、高流动性等优势。
• 指数表现：中证光伏产业指数长期表现优于主要宽基，且完成估值与盈利的戴维斯双击。

主要观点

1. 光伏行业景气周期明确

• 全球能源转型：国内外政策推动可再生能源发展，中国设定非化石能源占比目标，海外国家普遍支持可再生能源。
• 装机需求增长：国内光伏装机需求受政策驱动，海外需求因技术进步和成本下降而持续增长。
• 成本下降与技术进步：组件、玻璃等原材料价格下降，光伏技术持续进步，提升了行业整体盈利能力。

2. 光伏产业链各环节投资机会

• 逆变器与跟踪支架：国产替代逻辑持续，短期业绩确定性强，中长期成长空间大。
• 组件环节：随着大尺寸组件普及和辅材降价，盈利有望修复。
• 硅料与热场：供需紧张导致价格强势，业绩增长预期显著。
• EVA粒子：进入紧缺阶段，胶膜企业原材料保供能力成为核心竞争力。

3. 中证光伏产业指数投资价值

• 行业覆盖全面：涵盖光伏全产业链，包括电源设备、高低压设备、通信设备等。
• 历史表现优异：自2012年基日以来，年化收益达19.6%，2020年累计涨幅达110.9%。
• 估值与盈利双升：2020年以来完成戴维斯双击，估值中枢持续抬升。
• 资金偏好明确：公募基金与北向资金持续加码，显示行业成长性。
• 流动性良好：日均成交额较大，可容纳较高申赎需求。

4. ETF产品优势

• 低费率：管理费0.15%、托管费0.05%，均低于同类产品。
• 管理人经验丰富：汇添富基金在ETF领域具备丰富经验，产品线覆盖广泛。
• 跟踪误差小：ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，追求最小化跟踪偏离度与误差。

关键信息

光伏行业增长预测

• 国内装机量：2021年预计装机量在50-60GW，海外预计在100-110GW。
• 未来十年增长：预计2025年和2030年所需光伏+风电发电量增量分别为10155亿KWh和16238亿KWh。

光伏产业链环节分析

• 硅料：2021年供给几乎无新增，价格持续上涨，供需偏紧。
• 组件：2021年将是行业集中度提升的关键年份，CR5有望提升至80%以上。
• 逆变器：加速出海趋势，全球市占率有望提升至80%以上。
• 跟踪支架：全球市场景气度提升，中国企业在国际市场上表现突出。

中证光伏产业指数特征

• 市值分布：以中小市值成长股为主，加权自由流通市值为524亿。
• 成分股分布：前十大权重股涵盖各细分行业龙头，如隆基股份、通威股份、阳光电源等。
• 行业分布：覆盖光伏全产业链，包括电源设备、高低压设备、通信设备等。

汇添富光伏ETF产品详情

• 基金代码：认购代码516293，交易代码516290。
• 投资标的：中证光伏产业指数（931151.CSI）的成分股、备选成分股及其他资产。
• 管理费率：0.15% /年，低于同类平均0.5%。
• 托管费率：0.05% /年，低于同类平均0.1%。
• 基金经理：董瑾，具备丰富的量化投资经验，管理多只指数产品。

总结

光伏行业在全球能源转型背景下展现出强劲的增长潜力，国内外政策支持和市场需求持续提升。中证光伏产业指数作为反映行业整体表现的工具，具备良好的历史表现、估值修复潜力和资金关注度。汇添富中证光伏产业ETF凭借低费率、高流动性以及优秀的管理团队，为投资者提供了一种便捷、低成本的投资方式，适合关注光伏行业长期成长的投资者。