20180416-申万宏源-交运一周天地汇_航空调价目录出台_一线互飞均在其中_业绩空间进一步打开_14页_859kb

2018年4月16日申万宏源交运行业周报总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业的市场表现与未来趋势，重点推荐了快递、铁路、航运和航空等行业，并对相关个股进行了投资建议。

主要观点

1. 航空行业

• 航线调价目录出台：京沪、京广等主要航线均在调价目录中，航司即将公布各自名单，业绩空间进一步打开。
• 市场表现：2月民航客运量同比上升13%，旅客周转量同比上升15%，货邮运输量同比上升9%。
• 行业前景：客座率虽出现下滑，但春运的特殊性导致加班包机频现，预计3月客座率回升。航空煤油价格高位震荡，人民币升值对航空公司有利，成本端压力边际缓解。
• 投资建议：推荐中国国航、南方航空和东方航空，尤其是东方航空，因其市场预期较弱但业绩边际向好。

2. 快递行业

• 业绩增长强劲：2018年Q1快递业务量增速达30.6%，远高于年初预测的21.5%。
• 单价变化：快递单价同比下降1.2%，跌幅低于去年同期，预计在6月、11月、12月电商旺季，单价将出现同比上涨。
• 行业集中度提升：CR8上升至80.7%，竞争格局持续改善，龙头优势显著。
• 投资建议：强烈推荐圆通速递、韵达股份，推荐顺丰控股、申通快递。

3. 航运行业

• 集运板块：2018年Q1SCFI同比走低，但预计旺季有超预期可能，推荐中远海控。
• 干散货板块：BDI指数周上涨7%至1014点，预计2018年运力增速仅2%，长周期边际改善仍将持续。
• 油运板块：VLCC日租金创1990年以来最低值，预计2018年二三季度为周期底部，关注需求端变化。
• 投资建议：推荐中外运航运、太平洋航运，关注东方海外的收购套利机会。

4. 铁路行业

• 货运需求旺盛：2018年Q1大秦铁路运量同比增长9.85%，运价提升10%，预计利润增长23%。
• 物流板块：铁龙物流因特种箱发展及沙拨线运营，预计一季度同比增长18%。
• 投资建议：推荐大秦铁路、铁龙物流，关注广深铁路的石牌地块交储收益确认。

5. 港口行业

• 市场表现：2月全国主要港口货物吞吐量同比下降7%，但上港集团和日照港表现较好。
• 投资建议：推荐上港集团，关注其房地产释放业绩的潜力。

关键信息

个股推荐

行业数据回顾

• 航空：2月民航客运量2.61亿人，同比上涨2.18%；旅客周转量1296.51亿人公里，同比上涨1.99%；货邮运输量45.61万吨，同比上升9%。
• 快递：2018年Q1业务量增速达30.6%，预计全年增速在30%左右。
• 航运：BDI指数周上涨7%至1014点，SCFI环比上涨0.85%至659.74点。
• 港口：2月全国主要港口货物吞吐量同比下降7%，集装箱吞吐量同比下降10%。
• 铁路：2月铁路货运量3.04亿吨，同比上涨8.23%；大秦铁路运量同比增长9.85%，运价提升10%。

风险提示

• 经济增速低于预期
• 班轮公司开启价格战

行业投资评级

• 看好：快递、铁路、航运、航空
• 中性：其他行业

市场表现

• 交运指数上涨0.28%
• 物流板块上涨最大（1.02%）
• 公交板块下跌最大（1.62%）

结论

整体来看，交通运输行业在2018年4月呈现复苏迹象，特别是在快递、铁路、航运和航空领域。随着供需结构改善和成本端压力缓解，行业盈利预期提升。个股方面，推荐关注中远海控、吉祥航空、圆通速递、上港集团和瑞茂通等，它们在各自的细分领域中展现出较强的增长潜力和估值优势。