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中国经济金融展望报告（2018年）总结

核心内容

2018年中国经济金融展望报告全面分析了2017年经济金融运行情况，并对2018年经济走势、金融政策及宏观调控框架进行了预测与研判。报告指出，2017年中国经济在外部需求好转、新旧动能转换和供给侧改革的推动下，呈现“三进两稳”的特征，全年GDP增长预计为6.8%，CPI涨幅约为1.6%。2018年经济增速预计小幅回落至6.7%，但将更加注重质量和效益。同时，报告强调了宏观审慎政策与货币政策“双支柱”调控框架的建设，以实现稳增长与防风险的平衡。

主要观点

2017年经济运行特征

• 增长企稳回升：全年GDP增长预计在6.8%左右，扭转过去六年增速放缓趋势，经济正式走出“拐点”。
• 结构加快调整：高新技术、装备制造等行业发展迅速，工业机器人、新能源汽车等产品产量快速增长。
• 效益明显改善：工业企业利润增速达23.3%，其中采矿业和高耗能行业盈利改善尤为显著。
• 服务业增长稳中有升：服务业对经济增长贡献率提升，信息传输软件和租赁商务等新兴服务业增长较快。
• 消费增长平稳：消费结构继续升级，网上消费增速加快，但小排量汽车购置税优惠政策取消可能对消费产生一定抑制。

2018年经济形势研判

• 消费增长平稳：预计全年消费增长约10%，主要依赖居民收入增长和消费信心提升。
• 投资增速略有回升：预计全年投资增长约7.2%，受益于政策支持、技术改造和基建投资。
• 外贸动能趋缓：出口增速可能放缓，但总体保持一定韧性，进口增长则有望进一步提高。
• 工业平稳运行：工业增加值增长预计为6.5%，产业结构持续优化，企业效益继续改善。
• 服务业稳中略降：服务业增加值增速预计为7.7%，部分传统行业增长放缓，但新兴服务行业仍保持较快增长。

金融形势回顾与展望

• 货币信贷增长放缓：M2增长为8.8%，社会融资规模存量增长为13%，货币信贷增长逐步回归“不松不紧”。
• 货币市场利率抬升：SHIBOR利率上行，流动性保持紧平衡，利率“双倒挂”现象显现。
• 债券市场震荡下行：债券发行减少，融资功能弱化，但市场恐慌情绪逐步缓解。
• 股市价值投资理念深化：绩优股表现突出，市场向价值投资转型，IPO审核趋严。
• 人民币汇率承压：汇率呈现双向浮动，受美元走强和中国经济增速放缓影响。

关键信息

宏观经济政策取向

• 财政政策：保持3%赤字率，注重节能环保、精准脱贫和重大项目支持，优化支出结构，推进税制改革。
• 货币政策：稳健中性，注重流动性稳定，利率水平易升难降，金融去杠杆持续。
• 宏观审慎政策：将同业存单、表外理财纳入MPA考核，加强绿色信贷、系统重要性金融机构监管。
• 监管政策：强化对表外业务、同业业务的“穿透式”监管，防范金融风险，推动金融体系健康发展。

产业政策与区域政策

• 产业政策：推进去产能，实现供需动态平衡，加快培育新动能，推动先进制造业和现代服务业发展。
• 区域政策：加强区域协调发展，重点支持中西部、东北和资源型地区，推进“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带建设。

房地产政策

• 调控从严：坚持一线和二线城市限贷限购，加快租赁住房政策落地，推动“租购同权”。
• 去库存继续：三四线城市去库存压力仍存，部分城市将调整政策以缓解房价上涨。

专题研究：“双支柱”调控框架

• 框架意义：旨在实现稳增长与防风险的平衡，应对金融体系顺周期性增强和危机传染性增加的挑战。
• 国际经验：英国央行承担宏观审慎监管职能，美国设立FSOC加强跨部门监管协调。
• 国内探索：中国人民银行引入MPA，逐步将跨境资金流动、表外理财纳入监管范围。
• 未来方向：丰富“双支柱”框架内涵，创新货币政策和宏观审慎政策工具，加强政策协调与配合。

数据与预测

• GDP：2017年预计增长6.8%，2018年预计增长6.7%。
• 工业增加值：2017年增长6.6%，2018年预计增长6.5%。
• 服务业增加值：2017年增长7.8%，2018年预计增长7.7%。
• 固定资产投资：2017年增长7.1%，2018年预计增长7.2%。
• 消费：2017年增长10.3%，2018年预计增长10%。
• 出口：2017年增长7.8%，2018年预计增长6.0%。
• 进口：2017年增长24.0%，2018年预计增长8.0%。
• CPI：2017年上涨1.6%，2018年预计上涨2.0%。
• PPI：2017年上涨6.5%，2018年预计上涨3.5%。
• M2：2017年增长9.0%，2018年预计增长9.0%。
• 社会融资规模：2017年增长13.0%，2018年预计增长12.5%。

总结

报告指出，2018年中国经济将保持平稳增长，但面临“钱”的约束和结构性调整压力。金融政策将继续强化宏观审慎管理，防范系统性风险，推动“双支柱”调控框架建设。在政策协调、监管优化和市场引导方面，需更加注重灵活性和前瞻性，以适应经济转型和高质量发展的需求。