20191020-兴业证券-传媒行业周报：短期聚焦三季报绩优股，长期重点关注5g+vr进展_12页_991kb

传媒行业投资总结

核心内容

2019年10月20日发布的报告指出，传媒行业本周上涨0.87%，表现优于沪深300（-1.08%）及创业板（-1.09%）。在所有板块中排名第一位，其中广告营销、游戏板块、IPTV、数字阅读、教育出版等子板块表现突出。重点推荐公司包括游戏板块的【三七互娱】【完美世界】【吉比特】和视频板块的【芒果超媒】。

主要观点

• 短期投资：聚焦三季报绩优股，推荐增长确定性高、估值低的游戏板块二线龙头以及短期招商会构成催化剂的视频二线龙头。
• 长期投资：重点关注5G与VR/AR技术的融合，认为这是推动互联网传媒板块估值长期提升的核心因素。
• 游戏板块：2019年迎来业绩和估值双击，行业洗牌下二线厂商迎来黄金发展期。
• 视频板块：【芒果超媒】依托综艺龙头地位，在低基数下保持快速增长，且与移动战略合作下，IPTV增长红利值得期待。
• 动画电影：中长线动漫电影占票房比重持续提升是确定性趋势，推荐【光线传媒】。
• 广告媒体：品牌类媒体受宏观经济压力影响，收入下滑加剧；效果类媒体广告收入仍维持较高速增长，推荐【分众传媒】。
• 大众图书：中长线看好【中信出版】，受益于少儿图书的快速增长和传统优势品类的持续稳固。

关键信息

重点公司及评级

游戏板块动态

• 10月第一批游戏版号共38款，其中3款为客户端网游，其余为手游。
• 吉比特《问道手游》流水稳步提升，游戏生命周期超预期。
• 三七互娱《精灵盛典》排名稳定在前十，连续14周保持这一表现。
• 完美世界《神雕侠侣》排名提升，从17名升至11名。
• 《新诛仙》排名下滑明显，从23名降至49名。

芒果TV综艺表现

• 本周前20名综艺中有8款来自芒果TV，综艺表现和招商情况与上周基本一致。
• 《一路成年》排名上升4名至第13位，广告招商表现良好。
• 《中餐厅3》排名稳定在第2位，招商情况良好。
• 《女儿的恋爱2》排名上升1名至第5位。
• 《变形记19季》排名上升1名至第20位。

分众传媒广告投放

• 本周A1-A4点位广告主数量变化明显，A1和A3数量上升，A2下降，A4保持不变。
• 交通、日用消费品和互联网广告主数量增加，商业及服务广告主数量减少。
• 剑南春、铂爵旅拍、新氧app等品牌广告投放量较高。

风险提示

• 游戏版号进展低于预期
• 政策监管趋严
• 影视剧播出效果低于预期

投资建议

• 推荐关注【三七互娱】【完美世界】【吉比特】等游戏板块二线龙头。
• 短期重点关注【芒果超媒】的招商会。
• 长期关注5G与VR/AR技术的融合带来的行业增长机会。

本周大事件

• 国家市场监督管理总局严查网红带货行为。
• 华为郭平提出打造VR/AR信息高速公路，推动5G时代应用。
• 易车携手沈腾在新潮电梯电视上投放广告。
• 阅文集团推出首部中国版“星球大战”小说。
• 爱奇艺发布IJOY悦享会，推出爆款剧综内容。

报告结构

1. 行业一周表现回顾及动态跟踪
2. 投资观点
3. 传媒重要数据跟踪
4. 本周传媒大事件
5. 本周重点报告
6. 风险提示

分析师信息

• 丁婉贝、刘跃、邵伟、李阳
• 联系方式：dingwanbei@xyzq.com.cn、liuyue@xyzq.com.cn、shaowei@xyzq.com.cn、liyangyjs@xyzq.com.cn
• 投资评级标准：根据公司股价或行业指数相对证券市场代表性指数的涨跌幅划分。

法律声明

• 本报告仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请。
• 报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行关注更新。
• 本公司及/或其关联人员不承担因使用本报告产生的任何法律责任。