20210916-德邦证券-风电行业点评_风劲扬帆正当时_拥抱_十四五_风电需求确定性_3页_354kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师马天一及研究助理吴含发布，主要围绕“十四五”期间风电行业的政策导向、装机需求预测及投资建议展开。报告指出，“十四五”风电行业将进入大规模、高比例、市场化、高质量发展的新阶段，预计年均新增装机容量将达60GW，年复合增速约20%。行业增长确定性增强，主要依赖于清洁能源基地、海上风电、分散式风电（风电下乡）及老旧风场改造四大方向。

主要观点

风电行业“十四五”发展路径

1. 陆风大基地：预计新增装机100GW，以风光储一体化项目为主，开发规模化、风机大型化、灵活配置储能，具备显著的成本优势和经济性。
2. 海上风电：预计新增装机45GW，主要由广东、江苏、山东、浙江、福建等沿海省份推动，其中广东计划新增17GW。
3. 分散式风电（风电下乡）：预计新增装机50GW，通过政策支持推动中东南部地区就地开发，助力乡村经济发展。
4. 老旧风场改造：预计新增10GW，宁夏已启动试点，通过“以大代小”更新方式提升效率和安全性。

政策与市场驱动

• 国家能源局明确“十四五”风电发展路径，推动各地区因地制宜开发资源。
• 随着“双碳”目标的推进，风电行业迎来发展机遇，产业链成本下降与招标量增长进一步增强行业吸引力。
• 部分特高压外送基地项目已启动招标，如青海5.3GW（含1.5GW风电）、吉林1.4GW（含0.8GW风电）等，预示着未来项目开工加速。

关键信息

投资建议

报告建议关注以下风电产业链相关公司：

• 新强联（300850.SZ）
• 明阳智能（601615.SH）
• 运达股份（300850.SZ）
• 广大特材（688186.SH）
• 中材科技（002080.SZ）
• 五洲新春（603667.SH）
• 日月股份（603218.SH）
• 中际联合（605305.SH）
• 大金重工（未列代码）

这些公司主要涉及风电设备制造、材料供应及配套服务等领域，具有较强的技术实力和市场竞争力。

风险提示

• 风电装机量不及预期
• 政策执行力度不及预期
• 原材料价格波动风险

行业数据概览

数据来源：德邦研究所（收盘价为2021年9月15日，除明阳智能外，其余公司暂未评级，公司盈利预测来自Wind一致预期）

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。报告内容基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，也可能为这些公司提供投资银行服务。报告未经授权不得复制、分发或引用。