20200913-安信证券-电力设备行业动态分析_十四五_光伏装机有望提速_逆变器出海正当时_29页_1mb

“十四五”光伏装机有望提速，逆变器出海正当时

核心内容概要

本报告主要分析了“十四五”期间光伏与风电行业的装机预期、产业链价格走势、逆变器市场机遇以及新能源汽车、电力设备与工控等领域的市场动态与投资建议。

光伏与风电

• 装机预期：预计2025年和2030年光伏+风电发电量增量分别达0.85万亿KWh和1.13万亿KWh，2020-2025年光伏与风电年均新增装机量分别为71-94GW和13-26GW，2025-2030年分别为113-151GW和21-41GW。
• 2020年国内装机量：预计全年装机量达40GW，同比增长33%。
• 产业链价格：2020年8月硅料价格继续上涨，但硅片与电池片价格趋于稳定，组件价格对四季度装机需求抑制有限。
• 逆变器需求：全球逆变器总需求量预计2020-2023年分别为125.6/167.1/197.6/227.4GW，市场空间分别为210.7/262.6/295.4/326.6亿元，组串式逆变器需求增速高于行业整体。
• 国内逆变器企业优势：国产逆变器在质量与成本方面具备明显优势，海外市占率在欧洲、印度、拉美分别为77%、61%、58%，在美国、日本分别为34%、23%。
• 投资建议：重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、通威股份、隆基股份、晶澳科技等。

新能源汽车

• 8月产销数据：中国新能源汽车8月产量达10.6万辆，销量达10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%，环比也均有提升。
• 市场复苏：下半年新能源车产销量预计持续增长，欧洲市场在疫情后实现强劲复苏，预计全年销量同比增长超100%。
• 动力电池装机量：8月中国动力电池装机量达5.1GWh，同比增长48.3%。
• 投资建议：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等电池企业，以及璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技等材料及零部件企业。

电力设备与工控

• 低压电器：8月主要厂商提价，行业整体增速有望达到8%。
• 国产化替代：在建筑、基础设施、电力等领域，国产厂商替代程度加深。
• 充电桩：8月全国公共充电桩保有量为59.2万台，同比增长29.9%，预计未来将逐步辐射全国。
• 工控行业：8月PMI指标维持在荣枯线之上，工业机器人产量同比显著增长，行业景气度持续提升。
• 投资建议：重点推荐良信电器、正泰电器、国电南瑞、汇川技术、信捷电气、鸣志电器等企业。

关键信息与主要观点

光伏与风电

• 政策驱动：随着“十四五”规划推进，光伏与风电装机量有望显著增长，预计2025年和2030年所需发电量增量分别达0.85万亿KWh和1.13万亿KWh。
• 市场空间：2020-2023年全球逆变器总需求量分别为125.6/167.1/197.6/227.4GW，市场空间分别为210.7/262.6/295.4/326.6亿元。
• 海外渗透率：国内逆变器企业凭借成本与质量优势，在欧洲、印度、拉美等主流市场市占率较高，未来有望进一步提升。
• 行业趋势：行业整体景气度提升，国内需求预计Q3淡季不淡，Q4需求旺盛，海外需求强劲复苏。

新能源汽车

• 市场回暖：8月新能源车产销创历史新高，预计下半年持续增长。
• 欧洲复苏：欧洲新能源车市场经历V型复苏，预计全年销量同比增长超100%，有望成为全球最大新能源车市场。
• 动力电池：三元电池仍为主导，宁德时代持续领先，市场份额达49.3%。
• 政策支持：各国政策加码，推动新能源车市场持续发展。

电力设备与工控

• 低压电器：行业需求景气，主要厂商提价，国产替代加速。
• 充电桩：政策推动下，充电桩建设快速恢复增长，预计未来将覆盖全国。
• 电网投资：配电网投资占比持续上升，电网智能化投资有望超万亿。
• 工控行业：受益于工业自动化需求，行业景气度提升，重点推荐龙头公司。

投资建议

• 光伏与风电：重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、通威股份、隆基股份、晶澳科技。
• 新能源汽车：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源；材料及零部件环节重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技。
• 电力设备与工控：重点推荐良信电器、正泰电器、国电南瑞、汇川技术、信捷电气、鸣志电器等。

风险提示

• 欧洲市场不及预期
• 终端销量不及预期
• 政策不及预期

本周推荐组合

• 宁德时代
• 璞泰来
• 恩捷股份
• 嘉元科技
• 科达利
• 通威股份
• 隆基股份
• 锦浪科技
• 良信电器
• 国电南瑞
• 正泰电器
• 信捷电气
• 鸣志电器