20211024-浙商证券-意华股份-002897.SZ-意华股份2021年三季报点评报告_业绩符合预期_维持高增长预测_3页_486kb

意华股份（002897）2021年三季报点评总结

核心内容概述

意华股份在2021年前三季度的业绩表现符合预期，尽管受原材料涨价影响，毛利率有所下滑，但公司通过优化费用结构和拓展新市场，成功扭转了前两个季度的利润下滑趋势。分析师认为，尽管短期业绩承压，但公司在光伏支架和汽车连接器领域的长期增长潜力仍然强劲，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年1-9月实现营业收入30.69亿元，同比增长23.94%；归母净利润1.08亿元，同比下降36.24%。其中，第三季度单季营业收入同比增长41.91%，归母净利润同比增长0.70%，显示出强劲的复苏迹象。
• 毛利率下滑：前三季度毛利率为18.22%，同比下降6.96个百分点，主要由于原材料价格上升。不过，公司已通过与海外客户议价，有效保障了光伏支架业务的利润。
• 费用控制：销售、管理、财务费用率分别同比下降1.47%、1.79%、0.48%，合计下降3.74%，有效缓解了毛利率下滑对公司盈利能力的影响。
• 未来增长预期：公司看好光伏和汽车连接器两大业务板块的长期发展潜力，认为其在细分领域处于领先地位，未来有望实现业绩高速增长。

关键信息

业务板块分析

• 光伏支架业务：

  • 成功开拓了NEXTracker之外的GCS、FTC等头部客户，实现海外大客户广泛覆盖。
  • 收购天津晟维，进一步加强在国内外整机市场的布局，打开新的增量市场。

• 汽车连接器业务：

  • 上半年实现同比增长110%，客户包括华为、APTIV、比亚迪、吉利等。
  • 已为华为定制开发ADAS、MDC、5GT-BOX等多系列连接器，显示技术实力和市场拓展能力。

盈利预测

估值预测

股票评级

• 评级：买入
• 投资评级标准：预计未来6个月内，公司股价相对沪深300指数涨幅将超过20%。

风险提示

• 原材料价格波动可能超出预期，影响公司盈利能力。
• 疫情反复可能对公司业务造成不利影响。
• 海外贸易政策变化可能对光伏支架业务带来不确定性。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率（单位：百分比）

总结

意华股份在2021年三季报中表现符合预期，尽管面临原材料涨价带来的毛利率下滑压力，但公司通过费用优化和市场拓展，成功扭转了利润下滑趋势。在光伏支架和汽车连接器两大核心业务领域，公司展现出较强的市场竞争力和增长潜力。分析师维持“买入”评级，并预计公司未来三年将保持较高增长速度，特别是在新能源和智能汽车行业的推动下。