20240425-浙商证券-意华股份-002897.SZ-意华股份2023年报及2024年一季报点评报告_24Q1业绩超预期_上调盈利预测_4页_442kb

意华股份（002897）2023年报及2024Q1业绩点评总结

核心事件

意华股份发布2023年年报及2024年一季报，一季度业绩同比环比大幅增长，上调盈利预测。

业绩表现

• 2023年：营收505.9亿元，同比增长9.6%；净利润12.2亿元，同比下滑49.04%；毛利率提升0.12pp至17.6%，净利率下降2.51pp至18.3%。
• 2024Q1：营收152.9亿元，同比增长63.18%；净利润0.87亿元，同比增长456.11%。主要因太阳能支架销售增加及产能利用率提升。

投资亮点

光伏支架业务

• 2023年收入313.7亿元，同比增长76.8%，占总收入62%。
• 客户包括NEXTracker、天合光能等全球知名企业，海外产能逐步释放。
• 美国工厂正常运营后，预计2024年起业绩加速增长。

连接器业务

• 2023年收入178.4亿元，同比下滑8.53%，占总收入35.27%。
• 核心业务聚焦通信连接器，已实现高速连接器（如QSFP56/QSFP-DD）量产，具备先发优势。
• 消费电子和汽车连接器客户重叠，利于品类扩展。

激励政策

公司发布限制性股票计划，覆盖不超过299名核心员工，目标是未来三年营收/净利润年增长不低于30%/50%/70%，提振管理层积极性。

估值与盈利预测

• 业绩预测：2024-2026年营收依次为758.1亿、947.4亿、1117.8亿元，净利润依次为40.2亿、54.1亿、66.3亿元。
• 估值：PE从55倍降至10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧；
• 国际贸易冲突；
• 下游需求波动；
• 新产品开发不及预期。

总结

业绩短期承压，但光伏支架业务高增长及海外产能释放将推动长期复苏，上调盈利预期。