20220225-瑞达期货-菜籽系周报_16页_1mb

市场研报总结 - 菜籽系周报 2022年2月25日

一、核心内容概览

1. 期货与现货价格走势

• 菜油2205合约：
  • 收盘价从11937元/吨上涨至13001元/吨，涨幅1064元/吨。
  • 持仓量增加2499手，前20名净持仓减少362手。
• 菜粕2205合约：
  • 收盘价从3505元/吨上涨至3612元/吨，涨幅107元/吨。
  • 持仓量减少150457手，前20名净持仓减少3595手。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 全球油菜籽供应偏紧局势短期难以改变，支撑价格高位运行。
• 俄乌紧张局势升级和南美干旱天气加剧供应紧张，刺激市场看涨情绪。
• 美西方国家对俄罗斯实施制裁，可能影响黑海葵花籽油贸易，推动其他植物油需求。
• 国内进口菜籽利润倒挂，进口量偏低，供应偏紧，成本支撑较强。

利空因素：

• 豆棕替代优势明显，需求较往年减少，对菜油和菜粕形成压力。
• 国家粮食和物质储备局安排部分中央储备食用油轮出，并启动政策性大豆拍卖，对油脂市场有所牵制。
• 菜粕与豆粕价差处于历史低位，豆粕替代性增强，菜粕需求预期偏弱。

3. 市场观点与策略

• 菜油：受外盘成本驱动和俄乌局势影响，价格脉冲式上涨，市场波动加剧，建议日内交易为主。
• 菜粕：在美豆及豆粕偏强提振下，维持高位偏强震荡，但需警惕高位获利平仓带来的回落风险。

二、市场数据详情

1. 油厂进口菜籽库存

• 截至2022年第8周，国内油厂进口菜籽库存为18.6万吨，较上周减少2.6万吨，较去年同期减少7.8万吨。

2. 油菜籽压榨利润

• 国产油菜籽江苏地区压榨利润为334元/吨，湖北地区为216元/吨。
• 进口油菜籽压榨利润为-185.60元/吨，仍处于亏损状态，对进口及压榨量形成抑制。

3. 进口压榨菜油库存

• 截至2022年第8周，全国进口压榨菜油库存为34.2万吨，较上周增加2.7万吨，周比增长8.54%。

4. 进口压榨菜粕库存

• 截至2022年第8周，全国进口压榨菜粕库存为3.7万吨，较上周减少0.9万吨，处于同期中等水平。

5. 期现基差

• 菜油05合约：期现基差报+21元/吨。
• 菜粕05合约：期现基差报-166元/吨。

6. 期价价差

• 菜油9月与5月合约价差：+490元/吨，处于历史同期较高水平。
• 菜粕9月与5月合约价差：+298元/吨，处于历史同期最高水平。
• 菜油与豆油价差：+2543元/吨，处于历史同期偏高水平。
• 菜油与棕榈油价差：+1641元/吨，处于历史同期中等偏低水平。
• 菜粕与豆粕价差：+306元/吨，处于历史同期最低水平。

三、市场动态与趋势

• 供应端：全球油菜籽供应偏紧，南美干旱和俄乌局势影响大豆及葵花籽油供应，推动油脂价格上涨。
• 需求端：豆棕替代优势明显，菜粕需求预期偏弱，但豆粕供应紧张，支撑蛋白粕市场。
• 成本端：进口成本高企，对菜油和菜粕价格形成较强支撑。
• 政策端：国家政策性大豆拍卖和储备油轮出可能对市场产生一定压制作用。
• 市场情绪：多头氛围仍占优势，但需警惕高位回落风险，建议以日内交易为主。

四、关键信息汇总

• 供应紧张：全球油菜籽及大豆供应偏紧，南美干旱、俄乌局势、制裁影响显著。
• 成本支撑：进口利润倒挂，加籽价格高位，支撑菜油和菜粕价格。
• 替代效应：豆棕替代优势明显，削弱菜油和菜粕需求。
• 政策影响：国内政策性拍卖和储备轮出对市场形成一定压制。
• 市场波动：菜油和菜粕价格波动加剧，建议关注日内交易机会。

五、联系方式与免责声明

• 农产品小组：王翠冰
• 期货投资咨询证号：Z0015587
• 联系方式：0595-86778969 / 微信号：Rdqhyjy

免责声明：本报告信息来源于公开资料，瑞达期货股份有限公司不对信息的准确性及完整性做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成投资建议，客户应根据自身情况判断是否适用。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院。