20220325-瑞达期货-菜籽系周报_16页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2022年3月25日菜籽系（菜油、菜粕）的市场动态，涵盖期货与现货价格变化、多空因素分析以及市场策略建议。整体来看，菜油和菜粕市场在俄乌冲突、国内疫情、进口减少等因素的共同作用下，呈现出一定的波动性，但总体趋势较为稳定。

观察角度	名称	3月18日周五	3月25日周五	涨跌
期货2205合约	收盘（元/吨）	12722	12890	+168
期货2205合约	持仓（手）	120360	110890	-9470
期货2205合约	前20名净持仓	8928	2601	-6327
现货	进口菜油（元/吨）	13350	13540	+190
现货	基差（元/吨）	628	650	+22

利多因素：
- 加拿大AAFC报告显示，2021/22年度油菜籽库存从45万吨调低至40万吨，预计下年度库存仅提高至60万吨，支撑市场。
- 乌克兰春播作物面积可能因俄乌冲突缩减，进一步支撑油菜籽市场。
- 原油市场走强，对植物油市场形成提振。
利空因素：
- 国内疫情恶化，部分城市暂停，油脂需求预期减弱。
- 豆棕替代优势明显，菜油需求减少。
- 中储粮双向拍卖菜油，成交率仅11%，市场参与度低。

菜油整体呈现止跌回稳趋势，短期波动较大，建议以日内交易为主。俄乌局势仍是市场关注焦点，谈判进程将影响短期走势。国内进口大幅减少，供应偏紧，对菜油价格形成支撑。

观察角度	名称	3月18日周五	3月25日周五	涨跌
期货2205合约	收盘（元/吨）	4093	4210	+117
期货2205合约	持仓（手）	291778	234508	-57270
期货2205合约	前20名净持仓	-4209	-4670	-461
现货	菜粕（元/吨）	4080	4250	+170
现货	基差（元/吨）	-13	40	+53

利多因素：
- 加拿大AAFC报告显示，油菜籽库存调低，预计下年度库存仅提高至60万吨，支撑菜粕成本。
- 国内水产料产量同比增长31.3%，菜粕需求增加预期较强。
- 油菜籽进口量减少，导致菜粕供应偏紧。
利空因素：
- 前期菜粕价格飙升，资金做空油粕比，目前有获利了结趋势，抑制涨幅。
- 移仓换月阶段，头寸逐步转移至2209合约。

菜粕冲高回落，整体趋势偏稳，净多持仓略有减少。国内需求增加预期较强，但前期涨幅受资金做空影响，市场观望情绪浓厚。建议关注移仓换月后的走势变化。

油厂进口菜籽库存：第12周库存为18.0万吨，较上周减少2.1万吨，同比下降18.8万吨。
油菜籽压榨利润：江苏地区为976元/吨，湖北地区为834元/吨，进口油菜籽压榨利润为-222.20元/吨，进口利润倒挂。
进口压榨菜油库存：第12周库存为31.4万吨，周比下降1.76%。
进口压榨菜粕库存：第12周库存为3.7万吨，处于同期中等偏低水平。
菜油仓单量：截至3月24日，菜油05合约仓单量为639张，处于同期最低水平。
菜油与豆油价差：截至3月25日，价差为2588元/吨，处于历史同期最高水平。
菜油与棕榈油价差：截至3月25日，价差为1312元/吨，处于历史同期中等偏低水平。
菜粕与豆粕价差：截至3月25日，价差为+137元/吨，处于历史同期最低水平。
菜油粕比：
- 菜油05合约与菜粕05合约比值为3.062，处于历史同期中等水平。
- 菜油05合约与菜粕09合约比值为3.178，处于历史同期中等水平。
- 全国现货价格菜油粕比为3.323，较上周3.403有所下降。