20220225-天风期货-苯乙烯周报_需求兑现缓慢_20页_2mb

苯乙烯及下游产业链周报总结（2022.02.25）

核心内容概述

本报告主要分析了苯乙烯及其下游产品EPS、PS、ABS的市场供需、利润情况及未来走势，同时涉及纯苯进口、原油风险及装置投产等多方面因素。整体来看，苯乙烯基本面偏强，但需警惕原油价格波动风险。

主要观点

• 苯乙烯需求恢复缓慢：从苯乙烯到下游三大S（EPS、PS、ABS）再到终端行业，需求恢复速度较慢，预计3月需求有所好转，但短期内仍面临库存压力。
• 供需偏紧：3月苯乙烯装置检修增多，而下游EPS和PS装置计划投产，供给端增量小于需求端，整体供需偏紧。
• 出口机会显现：美亚价差拉大，苯乙烯出口窗口打开，成交量可观。
• 纯苯进口增加：国内纯苯供应和需求保持平稳，但进口增加，港口库存偏高，去库缓慢。
• 原油风险仍存：地缘政治复杂，原油端不确定性较大，可能对苯乙烯价格造成影响。
• 利润低位：苯乙烯非一体化利润维持低位，EPS、PS利润下跌，终端需求恢复缓慢。

关键信息

1. 苯乙烯供需分析

• 国内产量：2022年3月预计113.77万吨，开工率74%。
• 净进口量：2022年3月预计6万吨。
• 总需求：预计122.47万吨，同比增长5%。
• 库存变动：3月苯乙烯库存预计减少2.70万吨。
• 港口库存：华东港口库存17.00万吨，环比-0.70万吨；华南港口库存4.08万吨，环比+0.42万吨。
• 装置检修：3月检修增多，包括山东玉皇、茂名石化等。
• 新装置投产：茂名石化42万吨装置计划3月15日投产，洛阳石化12万吨装置计划6月投产。

2. 下游产品供需分析

EPS（聚苯乙烯）

• 开工率：上周51.36%，环比-5.00%，同比+40.84%。
• 库存：上涨，利润下跌。
• 装置投产：青岛见龙20万吨装置计划3月开车。
• 检修情况：天津嘉泰12万吨装置2月21日停车一周。

PS（聚苯乙烯）

• 开工率：上周79.97%，环比+2.02%，同比-4.52%。
• 利润：下跌，供应回升但终端需求恢复缓慢。
• 装置投产：利万新材料和安徽昊源各有10万吨装置计划3月投产。

ABS（丙烯腈丁二烯苯乙烯共聚物）

• 开工率：上周94.13%，环比+1.80%，同比-0.83%。
• 库存：预计41.44万吨，环比+1.07万吨。
• 检修情况：LG惠州计划2-3月轮流检修，山东海江计划3月全场检修。

装置动态

苯乙烯装置检修

2022年H1新增产能

市场趋势与建议

• 需求预期：3月苯乙烯需求有望转好，但终端行业恢复缓慢。
• 价格走势：苯乙烯基本面偏强，建议关注逢低做多机会，但需警惕原油风险。
• 出口机会：美亚价差拉大，出口窗口打开，成交量可观。
• 纯苯进口：未来一两周有大量纯苯到岸，港口库存偏高，去库缓慢。
• 远期结构：苯乙烯远期呈back结构，市场普遍看多3月苯乙烯，但二季度供需偏宽松，可考虑反套操作。

风险提示

• 原油价格波动：近期地缘政治复杂，原油端不确定性较大。
• 装置投产不确定性：部分装置投产时间存在变动，影响市场供需平衡。
• 利润低位：苯乙烯非一体化利润维持低位，EPS、PS、ABS利润均承压，终端需求恢复缓慢。

免责声明

本报告由天风期货股份有限公司发布，基于公开资料和实地调研，仅反映作者观点，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及报告作者无关。