20220718-首创证券-电子行业简评报告_台积电2022Q2营收接近指引上限_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告对电子行业及台积电2022Q2的财务表现、市场走势及投资建议进行了分析，整体对电子行业持“看好”评级。报告指出，尽管电子板块近期表现弱于大盘，但部分细分领域和个股仍展现出较强的市场表现。

台积电2022Q2财务表现

• 营收：台积电2022Q2实现营收5,341.4亿元新台币（约181.6亿美元），同比增长43.5%，环比增长3.4%，接近指引上限。
• 毛利率：毛利率为59.1%，同比提升9.1个百分点，环比增长3.5个百分点，超过指引上限。
• 营业利润率：营业利润率为49.1%，同比增长10个百分点，环比增长3.5个百分点。
• 制程结构：7nm制程营收占比最高（30%），5nm制程同比增长56.9%，为所有制程中增速最快。3nm制程芯片厂将于2022年下半年量产，2nm制程预计2025年投产。
• 终端市场：HPC（高性能计算）为营收占比最高领域，占43%，同比增长13%；IOT和汽车电子增速显著，分别达到14%；智能手机需求疲软，营收占比降至38%，增速仅为3%。

市场走势分析

A股市场

• 电子板块表现：7月11日至7月15日，电子板块下跌4.87%，跑输上证指数1.06个百分点；年初至今，电子板块下跌28.33%，跑输上证指数17.02个百分点。
• 细分行业表现：电子各细分行业板块在该时间段内均为负收益，年初至今也均为负收益。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天津普林（29.92%）、奥海科技（26.46%）、福蓉科技（23.89%）、亚世光电（20.81%）、宝明科技（16.16%）。
  • 跌幅前五：卓胜微（-20.28%）、富满电子（-16.76%）、力芯微（-14.96%）、晶丰明源（-14.10%）、星星科技（-13.95%）。

海外市场

• 主要电子公司表现：莱迪思半导体（7.49%）、恩智浦半导体（6.29%）、亚德诺（5.36%）、英特格（5.27%）、台积电（5.05%）等涨幅居前；部分公司如英伟达（-0.48%）、联发科（-0.46%）等出现小幅下跌。

投资建议

• 策略：建议“重个股轻行业”，重点关注以下个股：
  • 奥海科技、立昂微、中微公司、宏微科技、国芯科技、龙芯中科、聚辰股份、拓荆科技、斯达半导、圣邦股份、思瑞浦。
• 理由：这些公司表现出较强的市场表现和增长潜力，尤其在HPC、IOT、汽车电子等高增长领域。

风险提示

• 行业风险：行业发展可能不及预期，行业竞争可能加剧，下游需求可能不及预期。

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体和国信证券研究所，2021年4月加入首创证券。
• 赵绮晖：电子行业研究助理，UC San Diego纳米工程硕士，南开大学、天津大学双学士，2021年12月加入首创证券。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

台积电2022Q2业绩表现强劲，营收接近指引上限，毛利率和营业利润率均超预期，HPC为增长最快领域，5nm制程增速显著。尽管电子板块整体表现疲软，但部分个股表现突出。分析师建议关注具有增长潜力的个股，同时提示行业风险。