文档总结
核心内容概述
本报告是三星证券于2015年10月7日发布的市场分析文档，涵盖全球市场指标、韩国市场指标、基金流动、经济预测、行业动态、公司动态及投资建议等内容。主要聚焦于钢铁及非铁金属行业、Posco、Korea Zinc、Hyundai Steel等公司，并提供关键财务数据和投资策略建议。
主要观点与关键信息
全球市场指标（Oct 6）
| 指数 |
当前值 |
1天前 |
1周前 |
| Dow Jones |
5,981 |
1.9 |
4.6 |
| Nasdaq |
4,781 |
1.6 |
5.2 |
| S&P 500 |
1,987 |
1.8 |
5.6 |
| Nikkei 225 |
18,186 |
1.0 |
7.4 |
| Hong Kong Hang Seng |
21,832 |
(0.1) |
6.2 |
| Hong Kong H |
9,932 |
0.5 |
7.6 |
| UK FTSE 100 |
6,299 |
2.8 |
5.7 |
| Germany DAX |
9,815 |
2.7 |
3.5 |
| France CAC 40 |
4,617 |
3.5 |
6.0 |
- 市场整体表现温和，部分指数如Nasdaq和S&P 500上涨，而Nikkei 225和Hang Seng则略有下跌。
- 美元指数走强，影响非铁金属价格，导致韩国钢铁和非铁金属公司面临压力。
韩国市场指标（Oct 6）
| 指数 |
当前值 |
1天前 |
1周前 |
| Kospi |
1,991 |
0.6 |
2.5 |
| Kospi 200 |
240 |
0.9 |
2.7 |
| Kosdaq |
689 |
(0.3) |
0.9 |
| 化学品 |
5,166 |
0.8 |
5.2 |
| 铁与金属制品 |
3,921 |
0.7 |
(0.2) |
| 分销 |
562 |
(0.6) |
(0.5) |
| 食品与饮料 |
5,871 |
1.6 |
6.0 |
| 运输设备 |
1,794 |
(2.2) |
(0.8) |
| 电子设备 |
9,118 |
3.0 |
3.5 |
| 银行 |
228 |
0.0 |
0.4 |
| 证券 |
1,874 |
(0.7) |
(2.3) |
| 通信 |
360 |
1.5 |
(0.4) |
| 电力与燃气 |
1,424 |
0.3 |
0.0 |
| KRW/USD |
1,172 |
1,181 |
1,192 |
| 日元/美元 |
120 |
120 |
120 |
| KRW/USD 3年期公司债券收益率 |
1.92 |
1.90 |
1.93 |
- 韩国股市整体表现疲软，部分板块如Kospi 200和化学品略有上涨。
- 人民币兑美元汇率有所回落，日元汇率稳定。
- 3年期公司债券收益率略有下降，显示市场对利率前景的谨慎态度。
基金流动（Oct 6）
| 指标 |
Kospi |
Kosdaq |
| 外资 |
138 |
(6) |
| 国内 |
91 |
(9) |
| 零售 |
(163) |
18 |
- Kospi外资流入增加，但零售资金流出显著。
- Kosdaq外资和国内资金均流出，但零售资金流入。
经济预测
| 指标 |
2014 |
2015E |
2016E |
| GDP增长（年同比） |
3.3 |
2.7 |
3.1 |
| 失业率（%） |
3.5 |
3.7 |
3.4 |
| CPI增长（年同比） |
1.3 |
0.9 |
1.8 |
| KRW/USD年末汇率 |
1,099 |
1,200 |
1,250 |
| 3年期KTB收益率 |
2.1 |
1.9 |
2.3 |
- 韩国经济增速放缓，预计2015年GDP增长2.7%，失业率上升。
- 韩元贬值压力持续，CPI增长放缓。
- 韩元兑美元汇率预期走高，3年期KTB收益率下降。
交易数据
| 指标 |
KOSPI |
KOSDAQ |
| 交易额（KRWt） |
5.6 |
3.4 |
| 市场市值（KRWb） |
1,249.1 |
193.9 |
| 客户存款* |
203.4 |
n/a |
| 长期套利余额 |
1.8 |
n/a |
| 交易量（百万股） |
661.6 |
843.0 |
- KOSPI交易额和市值高于KOSDAQ。
- 交易量方面，KOSDAQ高于KOSPI。
行业动态
钢铁与非铁金属（NEUTRAL）
- 钢铁和非铁金属行业面临需求疲软和全球市场压力。
- 韩国钢铁企业如Posco、Hyundai Steel、Korea Zinc等受到大宗商品价格下跌影响。
- 中国“一带一路”战略可能在未来带来需求增长，但需等待实际改善迹象。
三星科技周（MS Hwang）
- 三星电子（SEC）、苹果和小米在8月表现强劲，尤其在中低端和高端市场。
- 中国智能手机出货量同比增长21%，LTE竞争可能在年底带来利好。
- 三星预计Galaxy S6销量在4季度将有所回升，库存问题缓解。
- Google发布Nexus 5X和6P，但未显著刺激换机需求。
- 2016年部分智能手机将配备指纹识别功能，三星可能跟进。
公司动态
Posco (005490)
- 投资建议：BUY
- 目标价：KRW250,000（47.5%）
- 当前价：KRW169,500
- 市场市值：KRW14.8万亿/USD12.7亿
- 关键变化：
- 目标价下调21.9%
- 2015年EPS预计为KRW9,369，较2014年下降46.1%
- 2016年EPS预计为KRW11,458，较2015年增长22.3%
- 分析：Posco因非经营性损失和外汇影响，预计2015年净利润将低于预期。但高股息收益率可能吸引投资者，建议短期交易买入。
Korea Zinc (010130)
- 投资建议：BUY
- 目标价：KRW650,000（35%）
- 当前价：KRW481,500
- 市场市值：KRW9.1万亿/USD7.8亿
- 关键变化：
- 目标价上调14.0%
- 2015年EPS预计为KRW27,284，较2014年下降4.9%
- 2016年EPS预计为KRW35,202，较2015年下降7.1%
- 分析：尽管非铁金属价格疲软，Korea Zinc凭借强大的现金流和产能扩张，有望长期表现优于行业。建议长期投资。
Hyundai Steel (004020)
- 投资建议：BUY
- 目标价：KRW70,000（36.4%）
- 当前价：KRW51,300
- 市场市值：KRW6.8万亿/USD5.8亿
- 关键变化：
- 目标价下调12.5%
- 2015年EPS预计为KRW7,078，较2014年下降10.6%
- 2016年EPS预计为KRW7,674，较2015年下降9.8%
- 分析：Hyundai Steel因汽车用钢板价格不确定，股价承压。但长期产品和特种钢业务有望改善，建议交易买入。
上市公司动态
韩国钢铁与非铁金属行业
- 行业整体面临需求疲软和价格下跌压力。
- 中国“一带一路”战略可能在未来带动需求，但需实际改善迹象。
- 韩元贬值可能部分抵消金属价格下跌带来的负面影响。
重要事件
| 公司 |
事件 |
日期 |
负责人 |
| Samsung Group |
企业日 |
Nov 4-6 |
- |
| SKT |
UK |
Sep 30-Oct 8 |
Seungwoo Yang |
| Daekyo |
Asia |
Oct 5-7 |
Rachel Lee |
| Hyundai Home Shopping |
UK/US |
Oct 5-9 |
OJ Nam |
| LG Uplus |
Hong Kong |
Oct 13-14 |
Seungwoo Yang |
| FNC Entertainment |
Hong Kong |
Oct 15-16 |
Seungwoo Yang |
| BGF Retail |
US |
Oct 19-23 |
OJ Nam |
- 多场重要会议将在10月举行，包括三星企业日、SKT UK会议等。
- 会议可能影响市场情绪和公司股价表现。
投资策略与建议
- Posco：建议短期交易买入，受益于高股息和低基数效应。
- Korea Zinc：推荐长期投资，凭借产能扩张和现金流优势。
- Hyundai Steel：建议交易买入，尽管面临价格压力，但长期产品和特种钢业务有望改善。
- Kogas：无明显变化，建议关注其表现。
风险提示
- 钢铁和非铁金属行业面临需求疲软和价格下跌的挑战。
- 中国“一带一路”战略对行业的影响尚未完全显现。
- 韩元贬值可能对非铁金属公司造成一定压力。
- 需要关注Posco的非经营性损失和外汇影响。
