20130420-宏源证券-多晶硅大幅下跌_但向下空间有限_12页_567kb

光伏行业周报总结

核心内容

本周光伏行业经历了一系列价格波动和市场动态，主要涉及多晶硅料、硅片、电池片及组件的价格变化，以及行业内的重大事件和政策动向。整体来看，行业面临一定的压力，但部分公司表现稳健，市场预期有所改善。

主要观点

• 多晶硅料价格大幅下跌：由于美韩进口多晶硅料“双方”初裁时间推迟，导致硅料价格上涨预期消失，同时国外厂商倾销，进口料数量快速增长，对国内厂商造成压力。但分析师认为，价格下跌空间有限，生产成本支撑较强。
• 电池片价格小幅上涨：多晶硅电池片上涨0.52%，单晶硅电池片上涨0.46%，主要受益于国内电站项目的需求支撑。
• 组件价格保持稳定：尽管欧洲市场萎缩，但一线厂家订单状况良好，国内与日本市场需求支撑组件出货量。
• 赛维LDK可转债违约：赛维LDK因现金流短缺未能偿付2400万美元可转债，但违约金额相对较小，预计不会导致破产重组。
• 中欧贸易摩擦缓和：商务部表示愿与欧方磋商解决光伏产品贸易摩擦，释放积极信号，初裁税率可能好于市场预期。
• 国内政策利好预期：若国内支持政策细则出台，国内市场需求将迎高速增长，对逆变器行业拉动最大，继续推荐“阳光电源”。

关键信息

一、光伏产品价格走势

二、行业重大事件

1. 德国光伏装机量：2013年一季度德国光伏装机量达775MW，5月FIT补贴或削减1.8%。
2. 中国新增装机量：第一季度中国风能及太阳能等能源新增装机2.3GW。
3. 光伏全产业链准入新规：预计上半年出台，将从技术研发、生产规模和环保水平等多方面提出量化指标。
4. 赛维LDK可转债违约：公司因现金流短缺未能按时偿付2400万美元可转债，并出售合肥资产，计提净亏损8000-9000万美元。
5. 中欧贸易摩擦缓和：商务部表示愿与欧方磋商解决光伏产品贸易摩擦，初裁税率可能好于市场预期。
6. 分析点评：赛维违约对行业影响有限，但“双反”初裁结果仍是行业趋势的最大变数，预计政策利空基本出尽，行业整合将加深。

三、公司重要公告

1. 金晶科技：2013年一季度净利润同比增长433%，主要因产品价格上升和成本下降。
2. 东方日升：2012年年报显示营业收入同比减少51.77%，净利润亏损4.19亿元，主要因光伏行业产能过剩和贸易保护政策。
3. 苏州固锝：2012年净利润同比下降70.61%，主要因全球半导体市场低迷和降价促销策略。
4. 晶盛机电：2012年净利润同比下降48.01%，但研发投入增加，技术进展显著。
5. 拓日新能：2012年净利润同比下降84.27%，主要因欧美双反和欧洲市场低迷。
6. 综艺股份：2012年净利润同比下降89.71%，但经营现金流量净额大幅增长。

四、A股新能源公司二级市场走势

本周光伏行业股票总市值加权平均股价上涨1.77%，与上证综指基本持平。分析师认为，尽管多晶硅价格下跌，但市场对国内政策利好有较强预期，光伏板块表现仍较为强势。推荐逆变器行业龙头“阳光电源”。

五、海外光伏公司二级市场走势

本周海外光伏行业股票出现较大分化，中电光伏上涨15.15%，卡姆丹克上涨6.98%；大全新能源下跌32.90%，尚德电力下跌13.22%。主要因多晶硅料价格下跌和巴菲特收购尚德消息的刺激。

重点公司信息

评级说明

• 股票投资评级：买入（未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上）、增持（未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%）、中性（未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%）、减持（未来6个月内跑输沪深300指数5%以上）。
• 行业投资评级：增持（未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上）、中性（未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%）、减持（未来6个月内跑输沪深300指数5%以上）。

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