20230507-国金证券-电子行业周报_Q1业绩承压_有望逐季向上_13页_1mb

电子行业Q1表现及展望

电子行业Q1业绩承压，主要受地缘政治冲突、高通胀、终端需求低迷和库存高企等因素影响。A股电子行业Q1营收同比下降64%至5616亿元，归母净利润同比暴跌553%至129亿元。海外半导体大厂如英特尔、AMD和高通也出现大幅下滑。预计2023年Q3-Q4季度业绩将逐季向上，AI新技术需求和国产替代逻辑将驱动行业复苏。

半导体行业趋势

半导体产业面临逆全球化和出口管制升级，美国、日本和荷兰对中国芯片施加新限制，强化国产替代需求。短期，国内成熟工艺晶圆厂扩产为主，中长期受益于存储和先进制程发展。产能利用率普遍下降（如台积电约70-90%，中芯国际70-80%），但库存逐步减少，芯片库存月数从2022年Q3的86月降至75月。半导体设备和材料板块表现亮眼，国产材料加速验证，风险上升，下半年行业β有望环比改善。

细分板块分析

• PCB：景气度同比承压，但环比修复，AI服务器需求拉动PCB价值量增长，预计Q1业绩环比改善。
• 被动元件：Q1收入和利润环比增长，基本面压力减少，但需求修复缓慢，预计逐季改善。
• IC设计：存储器价格持续下跌，大厂加速调整，预计Q2跌幅收敛，AI和服务器需求支撑价格止跌。
• 其他板块：工业、汽车、消费电子需求平淡，国产化率低环节如光刻机光学和工业连接器值得关注。

投资建议

看好AI创新周期、自主可控逻辑（半导体设备和材料）及需求反转受益产业链。重点推荐公司包括北方华创、中微公司、华海清科、精测电子、赛腾股份、沪电股份等。短期关注北美大客户增量、半导体设备订单高增长及国产化机会。

风险提示

需求恢复不及预期、AIGC进展放缓、外部制裁升级可能导致业绩波动。