20180810-中原证券-南京银行-601009.SH-中报点评_业绩与资产质量稳定_资本充足率提升_5页_626kb

报告摘要

南京银行(601009)中报点评总结

核心内容

南京银行2018年上半年业绩表现稳健，营业收入与净利润均实现同比增长，资产质量保持稳定，资本充足率有所提升。分析师认为公司基本面良好，维持“增持”投资评级。

主要观点

业绩表现稳定：南京银行2018年上半年实现营业收入134.96亿元，同比增长8.62%；归母净利润59.77亿元，同比增长17.11%。公司整体业绩符合市场预期。
净息差收窄，负债成本上升：净息差为1.89%，较第一季度下降6bps，主要由于负债成本率上升8.88%，其中存款利率与发行债券利率分别上升10.68%与13%。但下半年市场利率回落至2016年中枢水平，预计负债压力将有所缓解。
手续费收入增长：手续费及佣金收入同比增长9.09%，其中银行卡与债券承销手续费分别增长52%与24%。结算手续费同比下降11%，主要受经济增长放缓影响。
投资收益与资本充足率提升：投资收益与公允价值变动收益分别同比增长106%与504%，推动公司核心资本充足率提升。公司核心一级资本充足率为8.44%，一级资本充足率为9.73%，较2017年末分别提升0.45与0.36个百分点。
资产负债结构优化：截至2018年6月末，公司存款与贷款规模分别同比增长5.35%与12.13%。存款与贷款占总负债与总资产的比重分别为63.78%与35.08%，较2017年末有所提升。同业理财及资管计划投资规模下降，显示公司资产配置更加稳健。
资产质量稳中向好：不良贷款率保持在0.86%，关注类贷款比例下降至1.44%。公司不良贷款与关注贷款之比降至97.67%，较2017年末下降13.95个百分点。但需注意90天以内逾期贷款比例上升0.11个百分点，主要集中在保证贷款和信用贷款，个别行业不良率有所上升，或与不良认定趋严有关。
拨备计提与核销力度加大：公司上半年计提拨备27.15亿元，核销不良贷款12.93亿元，回收已核销贷款4亿元，拨备覆盖率为463.01%，较2017年末微升0.5个百分点。
投资建议：公司中报业绩表现符合预期，预计下半年收入端仍有改善空间，但需警惕宏观经济不确定性可能对资产质量改善的持续性带来的负面影响。当前市净率（PB）为1倍，略高于行业水平，但考虑到公司成长性，维持“增持”评级。