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南京银行总结报告

核心内容

南京银行在2018年上半年表现出良好的经营态势，营收端持续改善，资产质量保持优异，盈利能力和资本状况也有所提升。分析师对南京银行维持“增持”评级，认为其具备良好的增长潜力和稳健的财务表现。

主要观点

营收端持续改善

• 上半年营业收入同比增长 8.6%，其中Q2单季度增长 9.7%，环比Q1提升 2.18个百分点。
• 非息收入同比增长 27.85%，主要受益于增配货基及衍生金融工具投资收益的提升。
• 手续费及佣金净收入同比增长 3.39%。
• 利息净收入同比增长 4.31%，但增速环比Q1下降 1.4个百分点，主要受Q2息差表现较弱影响。

核心盈利能力好转

• 上半年归母净利润同比增长 17.1%，维持高增长。
• 拨备前利润同比增长 8.4%，其中Q2单季度增速提升至 9.8%。
• 拨备对利润增速的贡献逐步下降，上半年仅贡献 1.72%，相比2017年贡献高达 38%，表明核心盈利能力已成为业绩改善的主要驱动力。

净息差与负债成本

• 2018年上半年净息差为 1.89%，相比一季度下降 6bps，主要由于存款成本上行。
• 存款成本为 2.28%，较2017年增长 22bps，企业和个人定期存款成本均上升 29bps。
• 7月以来同业利率下行，对南京银行的负债成本改善和净息差提升有积极影响。

资产与负债结构

• 资产端：6月末总资产规模达 1.19万亿，较3月末增长 1.2%。
• 贷款总额为 4361亿，较3月末增长 7.1%，个人贷款投放力度加大，上半年新增投放占比达 38%。
• 同业资产规模较3月末减少 264亿，应收款项类投资减少 132亿，占比下降至不到 20%。
• 投资类资产中，货币基金和金融债增配，信托及资管计划减少。
• 负债端：6月末存款规模为 7612亿，较3月末增长 3.1%，存款占比提升至 68%。
• 活期存款占比下降 5.3个百分点至 34.2%，是存款成本上升的原因之一。
• 同业存单及同业负债占总负债比例仅为 22%。

关键信息

资产质量

• 不良率连续5个季度稳定在 0.86%，逾期90天以上贷款已全部纳入不良。
• 加回核销及转出的不良生成率（年化）为 0.87%，相比2017年末提升 17bps。
• 不良/逾期90天以上贷款比值达 102.8%，不良认定标准持续提高。
• 关注类贷款占比下降至 1.44%，逾期90天以上贷款余额也有所下降。
• 拨备覆盖率为 463.01%，仍保持高位，拨贷比为 3.98%。

盈利预测

• 预计2018-2020年归母净利润分别为 113.78亿、134.45亿、160.40亿。
• BVPS分别为 7.77元/股、8.95元/股、10.36元/股。
• 维持“增持”评级，认为其未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于 5% 与 15% 之间。

风险提示

• 宏观经济下滑风险。
• 金融监管力度超预期。

市场数据

基础数据

财务预测表（单位：百万元）

资本状况

投资建议

• 南京银行经营持续改善，盈利能力和资产质量均表现良好。
• 未来盈利能力有望进一步增强，资本充足率提升空间较大。
• 建议投资者关注其未来业绩增长潜力，维持“增持”评级。

图表参考

• 图1：南京银行收入和利润增速
• 图2：南京银行利息收入和非息收入占比
• 图3：南京银行利息收入结构
• 图4：南京银行手续费及佣金收入结构
• 图5：南京银行资产端配置情况
• 图6：南京银行负债端配置情况
• 图7：南京银行贷款结构
• 图8：南京银行存款结构
• 图9：南京银行净息差走势
• 图10：南京银行资产质量情况
• 图11：南京银行资本充足情况
• 图12：南京银行拨备计提情况
• 图13：7号文拨备监管下三大指标情况