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南京银行2018年中报总结

核心内容

南京银行于2018年8月10日发布了2018年半年度业绩报告，显示其资产质量保持稳定，经营表现稳健。2018年上半年公司实现营业收入134.96亿元，同比增长8.62%；归母净利润59.78亿元，同比增长17.11%。公司持续优化资产结构，提升资本充足率，同时面对净息差收窄的压力，积极应对。

主要观点

• 收入与利润增长：公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，显示业务发展和盈利能力的增强。
• 资产质量稳定：不良贷款率保持在0.86%，连续五个季度未变；关注类贷款占比下降至1.44%，逾期90天以上占不良比例下降至97.3%，表明不良认定标准趋严，资产质量有所改善。
• 净息差收窄：净利息收入环比下降2.74%，净息差环比下降9BP，主要由于负债端成本上升，包括存款付息率上行22BP至2.28%，以及同业拆入和债券发行成本分别上行32BP和37BP。
• 资本充足率提升：核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别提升35BP、32BP和26BP，达到8.44%、9.73%、13.05%，显示公司资本结构优化。
• 轻资本发展策略：在净资本受限的背景下，公司主动控制规模增速，坚持轻资本发展路线，有利于资本充足率的进一步回升。
• 投资评级：公司获得“增持”评级，预计2018-2019年每股收益分别为1.25元和1.46元，对应市盈率（PE）分别为5.83倍和5.06倍，市净率（PB）分别为0.92倍和0.79倍，显示出一定的估值优势。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

存款与贷款情况

• 存款总额为7,613亿元，环比增长5.36%，定期存款增长14.18%，活期存款下降2.94%，活期存款占比降至34.20%。
• 贷款总额为4,361亿元，未提供具体增长数据，但资产端收益率有所提升，主要得益于贷款定价策略的优化。

资本充足率

• 核心一级资本充足率：8.44%
• 一级资本充足率：9.73%
• 资本充足率：13.05%

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 估值：PE为5.83倍、5.06倍；PB为0.92倍、0.79倍
• 预期：预计下半年同业负债成本压力将有所缓解，有助于改善净息差。

风险提示

• 行业监管政策超预期
• 市场下跌引发系统性风险

证券分析师承诺

• 分析师：郭懿
• � 执业证书编号：S0270518040001
• 承诺以独立、客观的态度出具报告，未因报告内容获得任何形式的补偿。

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数据来源

• 数据来源：WIND，万联证券研究所
• 数据截止日期：2018年08月10日