eVTOL_万亿低空经济核心载体_27页_2mb

报告摘要

《eVTOL—万亿低空经济核心载体》总结

核心内容概述

eVTOL（电动垂直起降航空器）作为低空经济的核心载体，正逐步成为我国战略性新兴产业的重要组成部分。随着政策支持、技术进步和市场拓展，eVTOL在B/G端应用已初步落地，C端应用正在探索中。行业整体呈现快速增长态势，市场空间预计将在2030年达到2万亿元，2040年美国载客eVTOL市场规模有望达177亿美元。

主要观点

1. 低空经济定位提升，政策支持加强

2021年，低空经济首次写入国家规划纲要，2023年被列为战略新兴产业。
国务院及相关部门出台多项政策，包括《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》和《绿色航空制造业发展纲要》，推动低空经济规范化发展。
地方积极响应，如广州、深圳、合肥、芜湖等城市出台低空经济政策，打造总部集聚区。

2. eVTOL认证加速，运营制度逐步完善

中国民航局（CAAC）对eVTOL实施TC（型号合格证）、PC（生产许可证）、AC（适航证）三重认证，其中TC流程最长。
亿航智能于2023年10月获得全球首个载人eVTOL TC证书，2023年12月获得标准适航证。
峰飞于2024年3月22日获得CAAC颁发的TC证书，成为全球首个获颁吨级以上eVTOL TC的厂商。
民航局发布《中国民用航空规章第92部运营许可的申请和颁发》征求意见通知，为eVTOL商业化运营奠定基础。

3. eVTOL应用场景广泛，B/G端率先落地

B端应用：包括物流、消防、医疗急救、巡检等，已实现部分商业化落地。
- 亿航智能的EH216-S在景区开展常态化空中商业飞行。
- 峰飞V2000CG用于低空物流、应急救援等场景。
- Joby JAS4-1在美国纽约和阿联酋进行试飞，计划2026年推出空中出租车服务。
G端应用：包括低空空域管理、飞行监控、应急响应等，推动相关基础设施建设。
C端应用：未来将逐步拓展至个人出行，但需解决认证、续航、空域管理及安全性等核心问题。

4. eVTOL技术路径多样，各有优劣

多旋翼：技术简单，适航取证较快，但续航和速度较弱，代表机型为亿航EH216-S。
复合翼：起降与推进系统分离，安全性高，续航与载重较好，代表机型为峰飞V2000CG。
倾转旋翼：飞行速度快、效率高，但技术复杂，适航取证较慢，代表厂商为Joby。

5. 产业链前景广阔，核心环节价值突出

上游：电池、新材料、飞控系统为关键增量环节，需突破高能量密度、高倍率、长寿命和高安全等技术瓶颈。
中游：整机制造是产业链核心，涉及构型设计、研发制造及认证能力。
下游：运营与服务提供商及基础设施服务商将受益于eVTOL的商业化进程。

关键信息

市场空间预测

中国：2023年低空经济规模超过5000亿元，2030年预计达2万亿元。
美国：2040年载客eVTOL市场规模预计达177亿美元，其中市内通勤占比78%。

通航与无人机发展现状

截至2023年底，我国通航企业达689家，通用航空器3173架，通用机场451个，年飞行小时数达135.7万。
无人机设计制造单位约2000家，运营企业近2万家，国内注册无人机126.7万架，飞行小时数达2311万。

投资建议

核心标的：
- 空管/机场：四川九洲（000801.SZ）、莱斯信息（688631.SH）。
- 整机制造：万丰奥威（002085.SZ）、亿航智能（EH.O）、中直股份（600038.SH）、纵横股份（688070.SH）。
- 航空电池：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、蔚蓝锂芯（002245.SZ）。
- 新材料：光威复材（300699.SZ）、中简科技（300777.SZ）、星源卓镁（301398.SZ）。
- 电驱电控：卧龙电驱（600580.SH）、蓝海华腾（300484.SZ）。
- 芯片、模块：国博电子（688375.SH）。
- 壳体：长源东谷（603950.SH）。
评级：行业整体给予“优于大市”评级。

风险提示

低空经济发展不及预期。
eVTOL应用不及预期。
许可证落地不及预期。
政策支持力度不及预期。
eVTOL技术成熟度低于预期。

总结

eVTOL作为低空经济的重要载体，正迎来政策、技术、市场三重驱动的发展机遇。随着认证体系逐步完善和应用场景拓展，eVTOL将在B/G端率先实现商业化落地，未来有望向C端应用延伸。产业链上下游企业将受益于行业增长，尤其是电池、新材料、整机制造等核心环节。投资建议关注具备技术优势和市场前景的核心标的，同时需警惕行业发展的不确定性。

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