低空经济专题之eVTOL研究：eVTOL商业进程提速，多元场景驱动开拓千亿市场_16页_1mb

eVTOL商业进程提速，多元场景驱动开拓千亿市场

核心内容概述

电动垂直起降飞行器（eVTOL）作为低空经济的核心载体，因其垂直起降、分布式电力推进、全电/混合动力等技术特点，相较于传统直升机具有更低的运行成本、更高的自动化等级以及更环保、更安静的优势。随着城市空中交通（UAM）的兴起和政策支持，eVTOL商业化进程加快，有望在2030年实现1079.1亿元的市场规模。

主要观点

• 技术优势显著：eVTOL具备垂直起降、分布式推进、全电/混合动力等特性，运行成本低、安全性高、环保性好。
• 政策推动加速：2023年中央经济工作会议首次将“低空经济”列为战略性新兴产业，2024年国家发改委牵头成立低空经济司，政策支持与法规完善为eVTOL商业化提供了制度保障。
• 适航认证进展：亿航智能于2023年10月获得型号合格证（TC），12月获得标准适航证（AC），2024年4月获得生产许可证（PC），成为全球首家取得三证的eVTOL企业，标志着eVTOL进入量产阶段。
• 应用场景广泛：eVTOL按用途可分为监察、载货和载人飞行器，其中载人场景覆盖旅游观光、城市客运、区域客运、紧急救援、消防救援等，载货场景仍以工业级无人机为主。
• 市场空间广阔：预计到2030年，eVTOL市场规模将达到1079.1亿元，其中旅游观光、载人通航、消防救援、紧急救援市场分别为72.0/704.0/95.6/207.5亿元。

关键信息

eVTOL技术特点

• 安全可靠：采用分布式动力、自动避障、自主驾驶、冗余配置、应急恢复等技术，配备整机降落伞，显著提升飞行安全性。
• 绿色环保：采用新能源应用与降噪技术，减少碳排放，符合碳中和、碳达峰趋势。
• 提效省时：在50-400公里里程范围内，eVTOL耗时显著低于汽车、高铁和传统飞机，尤其适合城市短途交通。
• 运营成本低：规模化运营后，eVTOL成本有望降至直升机的1/5，约为0.5-2.5美元/座/英里。

eVTOL主要构型分类

eVTOL成本构成

• 动力系统：占比约40%
• 结构和内部件：占比约25%
• 航电与飞控：占比约20%
• 能源系统：占比约10%
• 装配成本：占比约5%

eVTOL商业化进展

• 亿航智能：2023年10月获得TC，12月获得AC，2024年4月获得PC，进入量产阶段。
• 峰飞航空：盛世龙完成跨海跨城航线首次演示飞行，2024年4月申请TC，预计2026年获得。
• 小鹏汇天、时的科技、沃兰特航空、御风未来、亿维特航空、中国商飞等企业也在积极推进eVTOL研发与商业化进程。

投资建议

建议关注以下公司：

1. 万丰奥威：通航飞机全球领先，eVTOL进展值得期待。
2. 卧龙电驱：国内电机龙头，积极推进eVTOL产品研发。
3. 英搏尔：深耕新能源汽车动力系统，与亿航智能合作起步。
4. 宗申动力：国内中小型动力领航者，民营航发创新型企业。
5. 宁德时代：全球电池企业龙头，凝聚态电池有望打造航空级产品标杆。

风险提示

• 技术进展不及预期：eVTOL仍处于技术探索阶段，动力、能源、航电、飞控等技术可能发展缓慢。
• 成本下降不及预期：规模化生产与技术突破可能滞后，影响商业化进程。
• 低空管制政策滞后：低空经济尚处于发展初期，配套政策和管理能力可能跟不上行业发展需求。
• 适航认证进展缓慢：认证流程复杂，人力储备不足，可能制约eVTOL的快速落地。

投资评级

• 行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）
• 公司评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准，建议关注其表现。

总结

eVTOL作为低空经济的重要组成部分，凭借其技术优势和政策支持，正在加速商业化进程。其市场空间广阔，涵盖旅游观光、城市客运、区域客运、紧急救援、消防救援等多个应用场景。随着产业链逐步完善，适航认证加速，eVTOL有望在未来几年内实现规模化应用，成为城市交通和低空经济的重要推动力。