深度报告-20240318-浙商证券-低空经济系列深度报告之二_eVTOL_低空经济新星_30页_1mb

报告总结

1. eVTOL 的定义与特点

• eVTOL（电动垂直起降飞行器）是一种以电动机为动力、能垂直起降的飞行器，适用于低空旅游、通勤、物流、救援等多种场景。
• 成本优势显著：规模化运营后成本可降至直升机的1/5，主要得益于电动化、自动驾驶和减少跑道依赖。
• 高效便捷：所罗门咨询测算显示，在50-400公里路程中，eVTOL耗时显著低于传统汽车和高铁。

2. 市场与玩家分析

• 行业爆发期：2017年以来，全球eVTOL企业从5家增长到约50家，融资规模达110亿美元以上，头部企业占比超80%。
• 主要参与者：包括传统航空厂商（波音、空客、贝尔）、汽车公司（吉利、小鹏）和初创企业（Joby、Archer、亿航智能等）。
• 技术路径：多旋翼最成熟，复合翼和倾转旋翼性能更优，三类设计适用于不同应用场景。

3. 政策与技术优势

• 政策支持：中国将低空经济列为战略性新兴产业，无人航空器管理法规正式施行，eVTOL适航审批预期提速。
• 技术弯道超车：依靠电动车和无人机产业链优势，核心部件（电机、电池、航电）国产替代潜力大。

4. 价值量与市场空间

• 单机价值量：范围覆盖239万元至250万美元，其中电机、电池、航电占70%。
• 市场预测：
  • 全球城市空中交通市场规模（2025-2030）年均复合增速41%，2030年达550亿美元。
  • 中国市场年均增速34%，2030年达260亿美元，国内年均需求约500架。

5. 投资建议与风险提示

• 推荐标的：
  • 整机企业：亿航智能、小鹏汽车、吉利汽车、沃飞长空、时的科技等。
  • 配套领域：电机（卧龙电驱）、电池（宁德时代）、复合材料（光威复材）、导航通信（北斗星通）等。
• 风险因素：
  • 应用推广不及预期：依赖低空场景拓展。
  • 适航审批延迟：技术复杂型号审批流程较长。
  • 技术或政策变动风险。

结语

eVTOL作为低空经济核心赛道，兼具技术可行性、政策支持与市场需求潜力，未来增长空间巨大，投资需关注国产供应链和商业模式验证。