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恒力期货烧碱报告总结

1. 市场数据

• SH2405合约：开盘价2950元，最高价3060元，最低价2790元，收盘价2859元。持仓量30330手，成交量407987手。

2. 策略推荐

• SH2405远月合约距离较远，但新增产能压力大，氧化铝需求支撑有限。检修季后库存可能重新累库，价格接近现货时建议逢高偏空入场。

3. 分析要点

• 现货：江苏32%液碱出厂价950元/吨，加运费50元/吨，总成本1000元/吨，折百价3125元/吨，对SH2405基差为265元/吨。
• 库存：当前液碱库存292万吨，环比减少15万吨，同比下降3万吨，处于近年中性水平。
• 供需：烧碱开工率81.2%，环比上升；供应端受唐山三友、山东信发等检修影响，仍偏紧张；需求端，氧化铝利润好、印染和造纸开工率上升，短期库存可能小幅下降；出口方面，贸易商观望，但外盘价格支撑需求。
• 整体：短期需求有支撑，但远期库存压力大，需谨慎投资。

4. 风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎（恒力期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】338号）。