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烧碱市场分析报告总结（2024年7月14日）

核心内容

本报告分析了2024年7月烧碱市场的情况，指出短期内不宜追空，主要基于价格、成本、库存及检修等因素的综合判断。

主要观点

1. 价格与价差分析

• 山东32碱现货价格为820元/吨（折百2562元/吨），烧碱09合约处于合理估值区间。
• 烧碱基差已大幅收敛，表明期货价格与现货价格之间的差距缩小，不宜过分看空。
• 价差方面，山东50-32碱价差及江苏49-32碱价差均显示市场结构变化，需关注后续走势。

2. 供应端变化

• 氯碱装置在高峰期电价高企时可能因成本过高而亏损，导致调峰、降负行为，对市场供应产生影响。
• 7-8月将有多家大装置检修，可能减少供应，对价格形成支撑。
• 检修安排较为密集，部分企业计划于7月底前恢复生产，需密切关注复产时间。

3. 需求端关注点

• 渤化复产时间是关键变量。若7月底前未复产，山东高度碱市场仍有上行空间，可能带动整个液碱市场。
• 若渤化提前复产，山东现货供应压力将加大，可能导致价格下行，从而对期货市场产生冲击。
• 出口贸易商签单情况也会影响需求端走势。

4. 交割与仓单情况

• 09合约可能不会出现贴水交割，因现货上涨可覆盖仓储费用。
• 8月存在仓单挤压虚盘的可能性，需关注交割前的市场动态。

关键信息

5. 策略建议

• 短期策略：不追空，关注市场变量与价格走势。
• 价格区间：09合约上方压力位为2750元/吨，下方支撑位为2500-2562元/吨。

6. 检修计划概览

• 7月检修企业：
  • 乌海化工（西北）、山东齐鲁石化（华东）、内蒙古亿利（西北）、河南永银（华中）、河南神马氯碱股份（华中）、山东昊邦化学（华北）、天津渤化（华北）、安徽华星（华东）、宁夏英力特（西北）、内蒙古鄂尔多斯（西北）、山东赫邦（华北）、内蒙古君正（西北）、山东海力（华北）、中盐常化（华东）、新疆天业（西北）、乐山永祥（西南）、唐山三友（华北）、青岛海湾（华北）、内蒙古东兴（西北）、内蒙古宜化（西北）。
• 8月检修企业：
  • 烟台万华（华北）、陕西北元（华北）、新疆中泰（西北）、山东德州实华（华北）、湖北宜化楚星厂区（华中）、内蒙古中谷矿业（西北）。

7. 库存情况

• 图10显示烧碱库存水平，需关注库存变化对价格的影响。

8. 成本与利润

• 图11和图12分别展示了氯碱成本和利润情况，显示市场在成本端的压力及利润空间的变化。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
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