> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月烧碱市场的走势及驱动因素，重点探讨了供应端、成本端、需求端以及后期关注点。 ## 主要观点 ### 1. 供应端驱动 - **检修预期**：5月山东地区烧碱厂家检修计划增多，预计供应将阶段性减少，有助于现货价格企稳反弹。 - **库存去化**：节前企业为缓解库存压力，持续降价以价换量，节后现货价格有所反弹，但检修仅能起到短期托底作用。 - **数据展示**：山东地区烧碱产量和库存数据表明，近期库存高企，需关注检修对供应的实际影响。 ### 2. 成本端驱动 - **燃料价格上涨**：国内煤价稳定上涨，山东多数厂家使用自备电厂，成本端抬升对烧碱价格形成支撑。 - **液氯成本影响**：液氯价格高于往年，导致烧碱边际成本低于氯碱综合成本，但液氯价格有回落预期。 - **季节性因素**：往年夏季液氯需求淡季，价格常降至负区间，但今年液氯价格仍处于正值区间，可能影响烧碱减产预期。 ### 3. 需求端驱动 - **投机需求**：由于价格低位和检修预期，山东非铝下游及贸易商存在投机囤货行为。 - **出口需求**：出口价格回落至前期低点，性价比提升，出口需求阶段性走强，但内需仍显疲软。 - **氧化铝产能**：国内氧化铝产能仍处于过剩状态，对烧碱需求形成压力，山东地区氧化铝采购量减少，影响需求端改善。 ## 关键信息 ### 供应端检修计划 - 山东地区5月中下旬后检修计划增多，涉及企业包括山东新龙、山东东岳、济宁中银、山东信发、德州实华、山东日科、山东海化、东营赫邦等。 - 检修产能合计217万吨，检修时长不一，部分企业待定。 ### 成本端数据 - **动力煤价格**：5月港口价稳定在950大卡左右，持续上涨。 - **液氯价格**：山东液氯市场价在5月后有所回落，但整体仍处于正值区间。 - **氯碱生产利润**：山东地区氯碱生产利润在2026年5月后有所下降，但仍为正值。 ### 需求端数据 - **主力下游收货量**：2026年4月后收货量有所波动，5月达到18000吨，显示阶段性改善。 - **采购价**：2026年5月主力下游32%碱采购价为550元/吨，较前期有所下降。 - **氧化铝运行产能**：国内氧化铝运行产能在2026年仍处于9500万吨左右，供需过剩。 ## 后期关注点 - **价格反弹驱动**：供应端检修预期、成本端抬升、出口需求阶段性改善均对价格形成一定支撑，但反弹驱动不强，延续性存疑。 - **投机补库**：中下游的投机补库基于现货低价和检修预期，随着价格回升和检修兑现，补库需求可能减弱。 - **盘面表现**：当前盘面升水幅度较大，但利多驱动不足，主力07合约基本处于氯碱综合成本附近。 - **液氯价格**：若液氯价格超预期降至负区间，将对烧碱的边际成本和减产驱动产生积极影响。 ## 数据来源 - 公开数据整理 - 钢联 - 恒力期货研究院 ## 分析师信息 - **分析师**：周云，F03089066，Z0016657 - **联系人**：程驰文，F03143095 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料和实地调研，但对信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 - 报告仅反映分析师个人观点，不代表恒力期货有限公司或其附属公司的立场。 - 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 ## 恒力期货有限公司 - 电话：021-6029 9552 - 网址：www.hengliqihuo.com - 邮箱：yanjiuyuan@hengliqihuo.com