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宝城期货动力煤早报（2024年4月29日）

品种策略参考

本报告主要针对动力煤品种，分别从短期（一周以内）和中期（两周至一月）进行策略分析，并提供日内适当建议。

核心逻辑概要

动力煤方面，面对多空因素交织的局面，短期应偏空看待。动力煤在短期内呈窄幅震荡状态，尚未出现明显的趋势反转。长期来看，尽管非电行业需求或有所边际改善，但总体幅度有限，并且当前电厂库存水平高于往年平均水平，下游采购压价现象普遍，市场氛围短期内不会发生根本转变。

主要品种价格行情及驱动逻辑

参考价格： 截至4月25日，秦皇岛港5500K动力煤报价约为818元/吨，相较于上周下跌2元/吨。

供给端分析：
4月中旬以来，陕西地区开展安全隐患大起底，安监力度收紧导致部分煤矿停产，但也有复产情况出现，整体煤炭生产大致维持稳定。此外，前期同比下降的产量在山西省也有抬头迹象，不过尚未形成大规模回升。尽管存在安监政策调整，但整体上生产和供应并未受到明显抑制。

需求端分析：
进入4月后气温有所回暖，城乡居民用电需求较弱，导致沿海八省电厂煤炭日耗维持低位。虽然非电领域需求稍显活跃，但考虑到整个4月处于季节性淡季，动然
力煤的需求仍然乏力，无法为价格反弹提供强有力支撑。

库存现状：
环渤海九港口的煤炭总库存于4月25日达到23489万吨，与上周相比有所增加，但仍低于去年同期水平。

品种操作建议

基于以上分析，动力煤可能在短期内将继续维持低位窄幅震荡趋势，操作策略建议较为谨慎偏空。具体交易需结合市场波动情况灵活调整，建议投资者设置止损点，并关注上游供给及下游需求恢复的具体变化，以便及时调整仓位。

投资建议摘要

本报告仅供内部参考使用，不代表对任何具体投资决策的意见或承诺，使用本报告应当自负风险并咨询独立的专业建议。