20180204-光大证券-原油周报第38期_页岩油钻机数创新高_12页_2mb

报告摘要

页岩油钻机数创新高总结

核心内容概述

本周国际原油价格继续攀升，主要受美国极端天气导致原油需求上升及美元贬值等因素影响。布伦特和WIT原油价格分别收于69.65美元/桶和65.80美元/桶，美元指数维持在89.20附近。同时，美国石油钻井数增加，原油产量上升，页岩油产量达到历史峰值，对油价形成一定压制，但全球原油消费增长可能抵消该影响。

主要观点

原油价格走势：
受需求上升及美元贬值影响，布伦特和WIT原油价格持续上涨，显示市场对原油的乐观预期。
美国石油产量与钻机数：
- 美国石油活跃钻井数增加6座至765座，油气钻机总数减少1台至946台。
- 美国原油产量增加4.1万桶/日至991.9万桶/日，页岩油产量突破500万桶/日，达到历史最高水平。
- 11月美国石油产量已突破1000万桶/日，创1970年以来新高。
OPEC减产执行情况：
- 12月OPEC原油产量为3241.6万桶/日，较上月增加4.3万桶/日。
- 沙特产量略降，但尼日利亚和委内瑞拉产量变化相互抵消，OPEC整体产量上升。
- OPEC减产执行情况一般，需持续关注其减产效果。
库存与需求变化：
- 美国商业原油库存增加677.6万桶至4.18亿桶，结束10周连降趋势。
- 汽油和馏分油库存分别下降198万桶和194万桶，汽油库存结束10周连涨。
- 美国成品油需求同比上升7.6%，显示经济复苏对油市的支撑。
价差变化：
- 石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均扩大，显示石化产业链价格上升。
- 丁二烯、丙烷和丙烯价格上涨，而纯苯、石脑油、乙烯和甲醇价格下降。

关键信息

投资建议：
国际原油价格主要波动区间预计为55-65美元/桶。建议适当配置上游资产以防范地缘政治风险，重点关注中国石油、中国石化、新潮能源、华信国际和洲际油气等公司。
同时建议配置“中国化工崛起组合”，包括恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。
风险提示：
- 原油价格波动风险。
- OPEC减产效果不及预期。
- 美国原油产量增速过快可能对油价形成下行压力。
分析师信息：
- 裘孝铎：021-22167262，qiuxf@ebscn.com
- 赵乃迪：010-56513000，zhaond@ebscn.com

图表与数据来源

图表目录：
- 图1-图43：涵盖原油价格走势、库存情况、需求预测、供给变化、价差分析及金融变量等多方面数据。
- 数据来源：Wind、EIA、IEA、OPEC、光大证券研究所等。

行业与公司评级体系

评级标准：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。
基准指数：
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数