东北证券金融工程复盘笔记 2018/02/03 总结
核心内容
本周A股市场整体表现分化，部分行业个股出现显著涨幅，而部分行业则出现下跌。基金整体减仓，市场情绪偏负面。风格因子方面，市值和动量表现较好，而波动率、流动性和BP为负收益。下周重点关注大盘成长风格和中证500指数，同时关注小盘反弹机会。
主要观点
- 行业表现分化：基础化工、有色金属、煤炭、钢铁、纺织服装、医药等行业在前300组合中占比最高。其中，煤炭、钢铁、餐饮旅游、通信、房地产个股涨幅显著，但通信和房地产行业整体出现下跌，显示个股分化。
- 风格因子变化：贝塔暴露减小，动量暴露增加，波动率暴露减小，其余风格基本不变。市值和动量风格收益较高，分别为1.956%和0.852%，而波动率、流动性和BP因子为负收益。
- 基金仓位变化：本周各类型基金普遍减仓，其中灵活配置型基金减仓幅度最大。基金二级行业配置仍以医药制造、电气机械、食品饮料为主，但整体仓位有所下降。
- 下周风格与指数关注：建议关注大盘成长风格和中证500指数，同时留意小盘股的反弹机会。
关键信息
行业表现
- 涨幅最高的行业：煤炭（11.61%）、钢铁（10.20%）、餐饮旅游（8.89%）、通信（6.69%）、房地产（6.27%）
- 下跌的行业：通信（-9.61%）、房地产（-4.45%），行业整体表现与个股分化明显。
风格因子收益
- 最高收益因子：市值（1.956%）、动量（0.852%）
- 负收益因子：波动率（-0.940%）、流动性（-0.684%）、BP（-0.288%）
- 动量因子方向变化：与上周相比，动量因子IC值方向相反。
基金仓位变化
- 基金类型减仓情况：灵活配置型（-3.94%）、偏股混合型（-2.81%）、普通股票型（-1.01%）、增强指数型（-1.07%）
- 主要配置行业：医药制造、电气机械、食品饮料，未出现明显变化。
下周建议
- 风格建议：关注大盘成长风格
- 指数建议：关注中证500指数
- 小盘机会：关注小盘股的反弹机会
表格摘要
表1：涨幅最高300只股票行业分布
| 行业 |
股票数量 |
加权涨幅 |
行业涨幅 |
| 石油石化 |
4 |
2.54% |
-2.43% |
| 煤炭 |
16 |
11.61% |
5.82% |
| 有色金属 |
19 |
4.69% |
-2.56% |
| 电力及公用事业 |
4 |
1.01% |
-6.58% |
| 钢铁 |
16 |
10.20% |
2.57% |
| 基础化工 |
26 |
5.10% |
-6.24% |
| 建筑 |
4 |
2.04% |
-5.61% |
| 建材 |
10 |
5.05% |
-4.71% |
| 轻工制造 |
12 |
2.77% |
-5.32% |
| 机械 |
13 |
5.89% |
-7.31% |
| 电力设备 |
9 |
1.47% |
-7.81% |
| 国防军工 |
1 |
1.65% |
-7.79% |
| 汽车 |
3 |
3.00% |
-6.30% |
| 商贸零售 |
6 |
4.28% |
-6.33% |
| 餐饮旅游 |
5 |
8.89% |
0.28% |
| 家电 |
6 |
1.03% |
-4.33% |
| 纺织服装 |
15 |
4.57% |
-5.53% |
| 医药 |
14 |
2.57% |
-5.99% |
| 食品饮料 |
8 |
0.44% |
-4.38% |
| 农林牧渔 |
3 |
3.05% |
-8.60% |
| 银行 |
9 |
2.06% |
-0.24% |
| 非银行金融 |
3 |
1.74% |
-3.05% |
| 房地产 |
11 |
6.27% |
-4.45% |
| 交通运输 |
5 |
3.53% |
-3.78% |
| 电子元器件 |
10 |
4.33% |
-7.67% |
| 通信 |
10 |
6.69% |
-9.61% |
| 计算机 |
6 |
5.67% |
-8.29% |
| 传媒 |
3 |
2.19% |
-7.54% |
表2：风格因子收益统计
| 风格因子 |
2018/01/29 |
2018/01/30 |
2018/01/31 |
2018/02/01 |
2018/02/02 |
累计 |
| 市值 |
-0.148% |
-0.221% |
0.743% |
1.047% |
0.535% |
1.956% |
| 贝塔 |
-0.137% |
0.176% |
0.045% |
-0.278% |
-0.001% |
-0.196% |
| 动量 |
-0.022% |
0.062% |
0.397% |
0.168% |
0.247% |
0.852% |
| 波动率 |
-0.111% |
-0.243% |
-0.392% |
0.015% |
-0.209% |
-0.940% |
| 非线性市值 |
0.203% |
0.222% |
0.044% |
-0.024% |
0.376% |
0.821% |
| BP |
0.058% |
-0.115% |
-0.340% |
-0.094% |
0.203% |
-0.288% |
| 流动性 |
-0.052% |
-0.244% |
-0.429% |
-0.074% |
0.115% |
-0.684% |
| 盈利 |
0.229% |
-0.017% |
0.182% |
0.326% |
0.121% |
0.841% |
| 成长 |
0.001% |
0.057% |
-0.075% |
-0.058% |
-0.075% |
-0.150% |
| 杠杆 |
0.119% |
-0.132% |
0.050% |
-0.169% |
-0.022% |
-0.153% |
表3：基金仓位估测及行业配置
| 基金类型 |
本周仓位 |
上周仓位 |
本周变化 |
| 灵活配置型 |
46.73% |
50.67% |
-3.94% |
| 偏股混合型 |
71.86% |
74.67% |
-2.81% |
| 普通股票型 |
84.80% |
85.81% |
-1.01% |
| 增强指数型 |
86.29% |
87.36% |
-1.07% |
| 主要二级行业 |
灵活配置型 |
偏股混合型 |
普通股票型 |
增强指数型 |
| 电气机械 |
平/平 |
电气机械 |
医药制造 |
- |
| 医药制造 |
医药制造 |
医药制造 |
食品饮料 |
- |
| 增仓基金数量 |
减仓基金数量 |
持平基金数量 |
估计样本数量 |
| 380 |
820 |
329 |
380 |
| 38 |
93 |
373 |
38 |
| 13 |
65 |
95 |
13 |
| 3 |
12 |
47 |
3 |
因子有效性追踪
- BP因子：IC值降低
- 市值、非线性市值、盈利、杠杆因子：IC值提高
- 贝塔、波动率、流动性因子：IC绝对值减小
- 动量因子：IC值方向相反
风格因子IC值变化
- BP因子：IC值降低
- 市值、非线性市值、盈利、杠杆因子：IC值提高
- 贝塔、波动率、流动性因子：IC绝对值减小
- 动量因子：IC值方向相反
风格与指数判断
- 下周关注风格：大盘成长
- 下周关注指数：中证500
- 小盘机会：关注小盘股的反弹机会
分析师简介
- 王琦：金融工程研究助理，英国帝国理工学院数学与金融硕士，2016年加入东北证券研究所。
重要声明
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- 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
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