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“春寒”之后，仍有春天 - A股市场策略总结

核心内容

本报告指出，A股市场短期受到“倒春寒”影响，主要由资管新规和部分公司年报业绩“爆雷”引发，但这些因素更多是情绪上的扰动，而非基本面的恶化。整体来看，A股仍有支撑，市场调整反而是布局后续行情的好时机。报告强调了“再通胀”主线的配置价值，并提供了相关行业和个股的分析。

主要观点

1. 短期调整，长期乐观：尽管市场短期出现调整，但情绪性因素为主，基本面和流动性仍提供支撑，春季行情仍可期待。
2. “再通胀”主线：在经济基本面良好和信贷对实体经济支撑较强的背景下，“再通胀”有望成为春季行情的主要驱动因素。
3. 行业配置建议：短期应关注周期板块（如银行、地产、煤炭、钢铁、有色等）以及消费板块中的龙头白马（如食品饮料、家电等）。

关键信息

一周市场回顾

• 上周股市出现调整，主要受资管新规和部分公司年报业绩“爆雷”影响。
• 大盘蓝筹股（如上证50、沪深300）调整幅度较小，而中小创调整较大。
• 行业表现方面，仅有钢铁、采掘上涨，金融、通信、计算机等行业跌幅较大。

一周量化行业比较结果

• 盈利：采掘、钢铁、商贸、化工、有色等行业盈利预测变动幅度较大，排名靠前。
• 流动性：采掘、钢铁、纺服、建材、交运等行业资金流动性较强。
• 估值：传媒、电气设备、商贸、医药、计算机等行业估值相对较低，而食品饮料、家电、钢铁、建材、银行等行业估值相对较高。

风险提示

1. 工业品价格下跌可能使周期板块业绩增速回落。
2. 金融去杠杆及美联储等全球央行货币政策收缩可能导致国内利率上行。

附录：2月金股推荐

以下为光大证券推荐的2月投资组合：

• 东睦股份（有色）
• 宝钢股份（钢铁）
• 恒力股份（石化）
• 阳煤化工（化工）
• 苏交科（建筑）
• 中国巨石（建材）
• 天顺风能（电新）
• 建设银行（银行）
• 光明地产（地产）
• 新北洋（计算机）
• 中国联通（通信）
• 三环集团（电子）
• 内蒙一机（军工）
• 太平鸟（纺织服装）
• 润达医疗（医药）
• 老凤祥（零售）

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数。
• 中小盘基准为中小板指。
• 创业板基准为创业板指。
• 新三板基准为新三板指数。
• 港股基准为恒生指数。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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