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华联期货液化气周报分析总结

报告标题： 华联期货液化气周报——基差或季节性回落
报告日期： 20240623
撰写人： 黎照锋
从业资格号： F02101350769-22110802
审核： 黄秀仕（交易咨询号：Z0018307）

核心观点

基差或季节性回落是本报告的主要观点。

市场分析

原油表现

原油近期表现弱于金属类品种，经历了大跌失守年线后收复部分跌幅并维持在区间内。夏季用油高峰临近，可能影响相关产品走势。

供应端

国产液化气产量和商品量维持在高位，高于近年同期水平，北美C3产量也处于高位。LNG价格边际反弹，一定程度上削弱了对液化气供应的影响。海运费用处于低位震荡区间。

库存状況

港口库容率环比反弹，但仍接近三年来的低位。炼厂库容率处于多年同期最低点，而加气站库容率环比回落，仍高于同期平均水平。国内总库存量环比显著上升。

需求方面

下游燃烧需求目前尚可，但处于淡季，进入汽油添加需求旺季的可能性较大。化工需求方面，PDH利润略有收紧，开工率环比回落；烷基化油毛利亏损收窄但开工率仍偏低；MTBE利润处于盈亏平衡线附近，开工率尚可。2024年PDH产能扩张将为液化气需求带来增量，需关注新能源汽车渗透率上升对汽油添加需求的长期抑制效应。液化气燃烧需求占比逐年下降，餐饮需求在2024年呈现强劲复苏迹象。

交易策略与风险提示

交易策略： 建议短期在60日均线附近择机做多。

风险点：

• 原油价格波动幅度及趋势；
• 宏观层面风险。