20160725-安信证券-家电行业动态分析：关注下周中报预期差机会，面板涨价或持续至Q3季度_15页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体表现疲软，沪深300指数下跌1.56%，创业板指数下跌0.61%，中小板指数下跌1.27%，家电板块下跌2.22%。其中，白电、黑电、小家电分别下跌3.19%、0.51%、3.26%。个股表现分化，涨幅前五为乐金健康、和而泰、亿利达、创维数字、海信科龙，跌幅前五为禾盛新材、天际股份、飞科电器、地尔汉宇、老板电器。

主要观点

1. 面板价格上涨趋势：

   • 面板价格在季节性因素下维持上涨趋势，补库存和旺季备货行为将进一步推动价格上涨，预计持续至9~10月份。
   • 小尺寸面板（如32寸、40寸、43寸）价格上涨更为明显，部分厂商可能因价格下滑而调整产能，导致结构性供应短缺。
   • 面板产能整体较为稳定，三星和松下近期有高世代线产能退出，未来全球范围内将有高世代线投产，维持产能净增加判断。短期内部分厂商可能复产，复产周期约1~2个月。
   • 预计32寸面板价格在Q3最高将达到70美元，平均价格约65美元，较Q1均价50美元上涨30%左右；55寸面板价格预计与Q1季度均价165~170美元基本持平。

2. 投资建议：

   • 推荐长期成长确定性强、景气度高的家电子板块及绩优个股。
   • 下周将有8家家电上市公司披露16年中报，建议关注预期差带来的投资机会。
   • 推荐美的集团，其收购库卡进入额外要约期，持股比例已提升至85.69%。
   • 长期推荐三花股份，公司研发能力强，未来有望在制冷关键零部件领域实现跨越。
   • 推荐高成长+高分红的厨电龙头老板电器及华帝股份。
   • 长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达，建议关注九阳股份。
   • 推荐稳健成长的小天鹅A，其“T+3”管理模式有助于提升经营效率和产品竞争力。
   • 推荐智能电视龙头海信电器及布局“智慧城市”的兆驰股份。

3. 行业要闻：

   • 董明珠首次正式宣布格力进入多元化时代，强调自主创新和技术延伸。
   • 中国产洗衣机被裁定为倾销，惠而浦可能从中受益。
   • 客厅电视选购标准全面进入“6”时代，60英寸及65英寸产品需求增长。
   • 空调行业库存三年来首次降至3000万台以下，行业回暖迹象明显。

关键信息

• 原材料价格走势：

  • 2016年7月22日，LME铜价上涨0.22%，铝价下跌4.87%。
  • 2016年以来，铜价上涨6.64%，铝价上涨8.73%。
  • 钢材综合价格指数上涨28.4%，7月15日为72.39。
  • 中塑价格指数上涨13.54%，7月22日为907.70。

• 行业数据：

  • 空调行业库存降至3000万台以下，行业回暖。
  • 智能空调在2016冷年销量和销额渗透率分别达到16.1%和20.2%。
  • 空调市场销售增长主要得益于线上渠道和智能化转型。

• 风险提示：

  • 房地产市场和原材料价格波动存在风险。

估值一览

分析师声明

蔡雯娟为安信证券分析师，具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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