20240906-东吴证券-速腾聚创-02498.HK-激光雷达领军者_智驾+机器人双线布局发展_37页_3mb

速腾聚創（02498HK）激光雷達行業分析與投資評價

公司簡介與業務發展

速腾聚创成立于2014年，專注于車載與機器人激光雷達解決方案。2023年收縮至112億元，ADAS產品營收占比高達83%，擁有全球車載雷達市場份額21%。

汽车與机器人市場前景

• 汽车智能駕駛市場預計2029年全球規模超36億美元(年均增速38%)，中國高階智駕(L3+)快速普及。
• 机器人激光雷達市場2030年有望達2162億元(CAGR 505%)，高端市場份額持續擴張。

产品技術與強项

• 全球領先的車規級雷達供應商，擁有R、M、E三大平台產品布局，新推出MX/M3等低成本高性能品類。
• 自研M-Core芯�解決「小、靜、省」問題，引領千元級價位時代，助力L3+級別智能駕駛普及。

競爭優勢分析

• 市場份額：2024H1中國車載雷達市占率40%，全球車載市場份额躍居第二
• 技術領先：全球首家商業化自研SoC的車規激光雷達廠商，2023年新增80款定点车型
• 成本優勢：新品MX/M3打破傳統長距激光成本牆，推動整車 affordability

盈收預測與估值

• 2024-2026年營收預測: 222/356/510億元(+98%/60%/43%)
• 归母净利润: -53/-19/13億元，預計2026年實現轉盈為利
• 估值法： P/S法，2024年參比估值倍數20x，高于行業平均12x

投資建議

首次覆盖給予「買入」評級，目標價按2024年20x P/S計算約高於當前10%。

風險提示

1. 國內新能源汽車銷量不及預期
2. 激光雷達滲透率提升不及時
3. 行業競争加劇風險
4. 發改委《汽車數據安全通報》對產品上車進路可能影響

注：全文超過1000字內容已精簡至精要，完整分析請參考原報告以獲取細節數據與背書邏輯。大模型對專業行業報告的理解與凝練能力仍在進化中，誤讀風險請審慎判斷。