20240111-兴证国际证券-速腾聚创-02498.HK-激光雷达领导者港股上市_14页_1mb

报告总结：速腾聚创激光雷达领导者港股上市分析

1. 行业前景

• 市场空间广阔：2022年全球激光雷达市场规模120亿元，预计2030年达12537亿元，复合年增长率788%，汽车应用占最大份额。
• 技术趋势：固态激光雷达替代机械式雷达，预计2030年占据主流，85%的市场份额。

2. 公司概况

• 核心定位：全球激光雷达及感知解决方案领导者，产品覆盖ADAS、机器人等领域。
• 技术优势：首家实现车规级固态激光雷达量产，覆盖52款车型定点订单，销量全球第三。
• 财务表现：2023上半年收入33亿元，同比增长39%，但净亏损77亿元，毛利率大幅下滑。

3. 竞争格局

• 市场份额：全球及中国市场分别占7%和20%，销量占比12%和21%。
• 技术壁垒：唯一实现硬件量产、芯片商业化及感知软件商业化的玩家。
• 可比公司：与禾赛科技竞争，收入增速显著，但亏损严重。

4. 风险提示

• 技术路线变化：新替代技术可能影响市场需求。
• 超额降本压力：客户议价能力强，持续降价压力。
• 供应链风险：关键部件依赖单一供应商，交付风险。

5. 投资建议

• 公司作为激光雷达量产先发者，拥有技术与客户领先优势，建议关注其产品扩展与盈利改善潜力。
• 风险点包括技术迭代、毛利率维持及供应链稳定性。