20170405-华创证券-华创债券专题报告_MPA不是监管的终点_去杠杆还在路上_40页_1mb

MPA不是监管的终点，去杠杆还在路上

核心内容

本报告分析了2017年第一季度宏观审慎评估（MPA）对商业银行的影响，指出MPA考核体系对银行的经营行为、流动性、资本充足率和资产质量等方面施加了重要约束。尽管MPA考核已实施，但其对银行的监管仍处于持续加强阶段，表外理财纳入广义信贷统计、资本充足率容忍度取消等政策变化进一步提升了监管压力，表明去杠杆的进程仍在继续。

主要观点

• MPA考核体系旨在从狭义贷款转向广义信贷管理，通过七大方面、14个指标对银行进行评估，以实现逆周期调节和系统性风险防范。
• 资本和杠杆情况是MPA考核中的一票否决指标，其中资本充足率占80分，杠杆率占20分，是银行考核达标的关键。
• 资产负债情况是MPA考核的核心，尤其是广义信贷增速，直接影响资本充足率考核，进而决定MPA结果。
• 流动性评估包括流动性覆盖率、净稳定资金比例和遵守准备金制度情况，流动性覆盖率是关键指标。
• 资产质量考核包括不良贷款率和拨备覆盖率，两者对银行风险控制具有重要意义。
• 去杠杆趋势仍在继续，监管政策将逐步收紧，对银行的资产负债结构、同业负债和表外理财等产生持续影响。

关键信息

MPA指标体系

商业银行分类与考核标准

资本充足率与广义信贷增速关系

• 宏观审慎资本充足率（C*）的计算公式为：C* = α × (8% + 系统重要性附加资本 + 2.5% + max{βi × [机构i广义信贷增速 - 9.5%], 0})
• 2017年M2目标增速为12%，若资本充足率考核取消容忍度，广义信贷增速将被限制在15%以下。
• 五大行广义信贷增速上限为20%-25%，股份行和城商行上限为20%，农商行上限为25%。
• 上市银行资本充足率普遍在11%-15%之间，部分银行可能面临资本充足率不达标的问题。

同业负债与流动性

• 同业负债占总负债比重是流动性考核的关键指标。
• 同业负债占比不超过25%、28%和30%（分别针对N-SIFIs、R-SIFIs和CFIs）为满分。
• 银行同业负债占比较高，可能面临流动性覆盖率不达标风险。

资产质量

• 不良贷款率和拨备覆盖率是主要考核指标。
• 不良贷款率不超过5%为满分，拨备覆盖率不低于100%为满分。
• 截至2016年底，商业银行整体不良贷款率为1.74%，拨备覆盖率为176.4%。

去杠杆与监管趋势

• 2017年一季度MPA考核中，表外理财被纳入广义信贷统计，增加了银行的信贷压力。
• 央行可能将同业存单纳入同业负债考核，进一步加强监管。
• MPA考核对银行的约束持续增强，推动其回归稳健经营，减少对同业业务的依赖。
• 债市去杠杆尚未结束，未来可能面临利差修复和市场回归常态的挑战。

结论

MPA考核对商业银行的资本充足率、广义信贷增速和流动性管理等方面提出了严格要求。虽然部分银行在当前考核中仍能达标，但随着监管政策的进一步收紧，尤其是资本充足率容忍度的取消，多数银行将面临更大的挑战。MPA考核不仅影响银行的经营行为，也对债市流动性及市场稳定构成潜在影响。银行需通过多种方式提高资本充足率，如IPO、增发和资产证券化等，以适应新的监管环境。