20170219-光大证券-关注供需基本面_精选品种为主_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现略优于沪深300指数，周涨幅为0.73%。在基本金属中，镍、锡、铝价格出现上涨，其中镍涨幅超过3%；而铅、锌、锂则下跌，铅价领跌。小金属方面，钴价延续节前上涨趋势，周涨幅达11.25%，年初至今涨幅超过29%。锑价连续两周上涨，中国优势资源稀土、钨全系价格也收涨。

供给端来看，铜矿现货进口加工费下降，但三大交易所库存上升，表明铜价上涨主要受突发事件影响，2017年铜供应预计小幅过剩。小金属方面，春节复工带动下游备货，钨系产品价格回升，预计钴、锆将在2017年迎来供需平衡拐点。

行业配置上，推荐供需短缺加剧的基本金属锌、锡；小金属中推荐供需拐点机会的钴、锆、稀土；主题投资方面，轻量化、核电、航材被重点推荐。

主要观点

• 基本金属：镍、锡、铝价格上涨，铅、锌、锂下跌，铜供应小幅过剩。
• 小金属：钴价上涨显著，预计2017年将出现供需平衡拐点；钨、稀土价格回升。
• 行业配置：锌、锡因供需短缺被重点推荐；钴、锆、稀土因供需拐点机会被推荐。
• 主题投资：轻量化、核电、航材为推荐主题。
• 重点组合：核心组合为锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、久立特材；短期建议为中色股份、东睦股份。

关键信息

上周行情回顾

• 沪深300指数：收报3421.44，周涨幅0.23%
• 有色金属指数：收报3767.45，周涨幅0.73%
• 涨幅前三：其他稀有小金属（3.01%）、钨（2.65%）、稀土（2.43%）
• 跌幅前三：黄金（-0.49%）、铅锌（-1.12%）、锂（-1.75%）

个股表现

• 涨幅前五：洛阳钼业（13.25%）、怡球资源（10.13%）、云铝股份（9.96%）、盛和资源（9.93%）、格林美（6.12%）
• 跌幅前五：博威合金（-9.04%）、银邦股份（-5.75%）、明泰铝业（-5.32%）、株冶集团（-5.02%）、园城黄金（-5.01%）

行业资讯

• 俄铝2016年产量：铝产量同比增长1.1%至368.5万吨，氧化铝产量同比增长1.7%至752.7万吨。
• 全球锂产量：2016年同比增长12%至3.5万吨，澳大利亚为最大生产国。
• 安庆铜矿：2017年1月产销两旺，完成月度计划，并盈利686万元。

推荐组合

风险提示

• 金属价格不及预期

分析师信息

• 李伟峰：光大证券研究所分析师，经济学硕士，工学学士，曾从事有色金属行业研究，2014年加入光大证券，具有丰富的行业分析经验。

估值方法与评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

估值方法局限性说明

本报告所采用的分析和估值方法基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用。不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。公司不就投资者依据报告内容进行买卖而产生的盈亏承担责任。

联系方式

• 分析师：李伟峰，电话：021-22169122，邮箱：liweifeng@ebscn.com
• 联系人：刘慨昂，电话：021-22169110，邮箱：liuka@ebscn.com