20230829-德邦证券-雍禾医疗-02279.HK-关注龙头长期价值_看好单店爬坡与盈利恢复_4页_257kb

雍禾医疗(02279HK) 香港证券市场研究报告，2023年8月29日。
评级：增持，当前价格463港元。

业绩概述
2023年上半年，公司营业收入同比增长106%，达82.8亿元港元，但因成本上升和市场环境，归母净利润转为亏损，达-2.26亿元港元，反映短期业绩承压。

战略升级
实施新定价体系，提升品牌信任度。植发业务收入增长159%，毛利率下降；养固业务虽收入增长但毛利率下滑，客单价下降，用户粘性提升。

渠道扩展
加快网点加密，全国72家机构覆盖68个城市，二三线城市新增网点，计划至2023年底达85家。

运营优化
加强医疗团队（达1657人），提升运营效率，引入数字化系统支持业务。

投资建议
调整盈利预测：2023-2025年收入预计169.4亿/226.5亿/278.6亿元港元，净利润预计-13.9亿/0.74亿/14.7亿元港元，维持“增持”评级。

风险提示
门店扩张不及预期、终端消费疲软、行业竞争加剧，可能影响长期表现。