20220928-国金证券-医疗器械行业点评_脊柱集采拟中标结果公布_国产份额有望提升_4页_632kb

医疗器械行业研究 增持 (维持评级) 总结

核心内容概述

本次总结围绕国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购的拟中选结果展开，分析其对行业格局、企业表现及市场趋势的影响。重点指出此次集采政策对国产企业的利好，以及未来行业集中度提升的可能性。

主要观点

1. 集采政策落地

• 时间：2022年9月27日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布拟中选结果。
• 参与企业：超过140家申报企业，共520套产品获得拟中选资格。
• 执行时间：预计2023年1-2月开始执行。
• 产品分类：共分为14个产品系统类别，分为ABC三类竞价单元。

2. 中标规则与降幅

• 特殊规则：若申报价格≤本产品系统类别最高有效申报价的40%，则自动获得拟中选资格，提升了中标率。
• 降幅集中：所有中选产品的均价相较于最高有效申报价降幅集中在60%左右，说明价格压缩力度较大。
• 均价数据：以“单独用颈椎融合器系统”为例，A组均价2571元，降幅达60%；B组均价2321元，降幅64%。

3. 国产企业表现

• 龙头企业中标情况良好：威高骨科、三友医疗、大博医疗等企业在多个产品系统类别中中标。
• 市场份额提升：由于中标产品价格优势和医疗机构意向采购量较大，预计国产企业在市场中份额将加速提升。
• 行业集中度提升：集采政策推动行业整合，龙头企业的优势将更加明显。

4. 市场趋势预测

• 手术渗透率提升：集采周期为3年，相比关节类产品更长，有助于推动脊柱手术的广泛应用。
• 终端使用量放量：根据以往经验，带量采购后医疗机构终端使用量通常快速增长，预计此次中标企业也将受益。
• 利润空间与行业生态改善：尽管价格大幅下降，但企业仍有望保持合理利润，流通环节费用压缩有利于规范耗材采购与使用。

关键信息

• 集采影响：此次集采对脊柱类耗材市场影响深远，将加速行业整合。
• 企业竞争力：产品线齐全、研发能力强、品牌影响力大的企业更具竞争优势。
• 投资建议：建议关注骨科赛道中具备核心竞争力的企业，给予“增持”评级。
• 风险提示：
  • 中标产品供应不足；
  • 医疗机构实际采购量低于预期；
  • 中标产品质量问题；
  • 产品价格继续下滑。

行业投资评级说明

公司投资评级说明

图表信息（关键产品系统类别）

结论

本次骨科脊柱类耗材集采政策的实施，标志着我国高值医用耗材价格体系进一步规范，同时也为国产企业提供了良好的市场机会。在政策推动下，行业集中度有望进一步提升，具备技术、产品和品牌优势的企业将更受益。建议投资者关注具备全面产品线和较强研发能力的龙头企业，同时注意政策执行过程中可能存在的风险因素。