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医疗器械行业重大事项点评：关节续标结果点评

推荐（维持）

关节续标价格温和，国产份额提升

事项

2024年5月21日，人工关节集采协议期满后接续采购在天津开标，中标结果预计6月落地执行。

评论要点

价格温和

1. 降价幅度温和：与首轮集采相比，本次中选产品价格平均下降约6%，降幅相对温和。
2. 价差缩小：本次共有54家企业167个产品中选，国产头部企业基本以规则二价格线中选，企业利润空间得到保留。产品价差平均从首轮的28倍缩至11倍，市场公平性提升。

国产份额提升

1. 产品结构变化：参与医院超6000家，需求量58万套，比首轮略有增加。
   • 膝关节需求占比由28%升至34%；
   • 陶瓷-聚乙烯类髋关节需求占比由17%升至20%；
   • 合金-聚乙烯类髋关节占比大幅下滑至1%。
2. 头部企业份额扩大：春立、爱康、威高、迈瑞、大博在膝关节产品报量占比由首轮241%升至续标时的334%；在陶瓷-聚乙烯类髋关节产品报量占比由199%升至283%。

采购规则优化

1. 坚持量价挂钩：延续首轮“以量换价”机制，通过梯度带量和履约考核优化中标企业供应稳定性。

投资建议

骨科集采持续推进，老龄化及国产替代趋势下行业增长潜力大。建议关注春立医疗、爱康医疗、威高骨科、大博医疗、三友医疗等标的。

风险提示

1. 医院落地进度不及预期；
2. 降价后配套服务下降风险；
3. 原材料成本波动风险。