20210914-中泰证券-医疗器械_人工关节国采结果落地_国产龙头有望受益_3页_313kb

医疗器械行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年9月14日天津市医药采购中心公布的国家组织人工关节集中带量采购拟中选结果，重点探讨了该事件对医疗器械行业，特别是人工关节市场的影响。

主要观点

• 集采结果落地：本次人工关节集采共有48家企业参与，44家中标，中标率高达92%。拟中选产品预计于2022年3月实施，整体降价幅度略高于预期。
• 降价主要挤出经销商利润：价格下降主要集中在经销商环节，而非产品本身价值的降低，表明行业竞争格局正在发生变化。
• 国产头部企业表现突出：爱康医疗、威高（包括海星和亚华）、春立医疗、微创医疗等国产企业基本全线中标，显示出较强的竞争力。
• 市场集中度提升预期：剩余采购量由医疗机构自主选择，但大品牌因质量、安全性和医生使用习惯更受青睐，预计市场集中度将进一步提升。
• 进口替代空间广阔：在陶瓷-陶瓷、陶瓷-聚乙烯、合金-聚乙烯及膝关节类别中，进口品牌仍占据较大市场份额（分别为49%、51%、33%、61%），国产品牌具备显著的进口替代潜力。

关键信息

拟中选产品价格及降幅

• 髋关节：平均价格从3.5万元降至约7000元，平均降幅约82%。
• 膝关节：平均价格从3.2万元降至约5000元，平均降幅约82%。

A组中标情况分析

• A组包含医疗机构累计意向采购量的85%，因此是重点分析对象。
• 陶瓷-陶瓷类：8家企业进入，7家中标。
• 陶瓷-聚乙烯类：10家企业全部中标。
• 合金-聚乙烯类：9家企业进入，8家中标。
• 膝关节类：10家企业进入，8家中标。

国产品牌中标情况

首年意向采购量（A组）

投资建议

• 关注企业：建议关注产品线丰富的国产龙头企业，如爱康医疗、威高骨科/威高股份、春立医疗、微创医疗等，以及终端品牌力强、有望快速进入关节市场的迈瑞医疗。
• 投资评级：报告未明确给出具体评级，但指出行业整体具备增长潜力，建议投资者关注相关企业。

风险提示

• 政策变动风险：集采政策可能在未来发生调整，影响市场格局。
• 降价超预期风险：降价幅度可能超出市场预期，影响企业利润。
• 采购量执行不及预期风险：实际采购量可能低于预期，影响企业业绩表现。