20240903-华创证券-海信家电-000921.SZ-2024年中报点评_业绩表现符合预期_外销市场延续高增_5页_679kb

海信家电2024年中报点评：业绩超预期，海外增长是关键

证券研究指出，海信家电（000921）在2024年上半年整体业绩表现符合预期，各业务板块发展稳健，尤其是在海外市场表现尤为突出。

具体财务数据显示，公司在2024年1至6月实现营业收入4864亿元，同比增长133%；归母净利润达到202亿元，同比增长346%。2024年第二季度，公司营收2516亿元，同比增长70%，归母净利润103亿元，同比增长173%。

从各业务板块来看：

1. 空调业务：上半年营业收入达到2277亿元，同比增长76%。其中，家用空调表现较为亮眼，得益于海信和科龙双品牌的带动，预计实现双位数增长，但央空（中央空调）受国内房地产市场疲软影响，增长相对乏力。

2. 冰洗业务：2024年上半年营业收入约1469亿元，同比增长268%。其中，洗衣机业务表现尤为突出，收入同比增长高达498%，这主要得益于公司在产品技术和结构升级上的持续投入。

3. 汽车热管理：新业务方面，公司已进军新能源汽车热管理系统领域，根据合作方财报，2024年上半年汽车热管理业务收入约9418亿日元，同比增长20%，未来有望继续兑现增长潜力。

尽管期内公司净利润增速亮眼，但毛利率同比下降0.9个百分点至21.0%，主要受到原材料成本上行和行业竞争加剧的影响。不过，公司积极通过体育营销、本地化建设等方式拓展海外市场，使海外收入同比增长279%，成为业绩增长的重要驱动力。截至上半年，海外白电业务收入增长369%，已成为公司增长的重要引擎。

下半年来看，内销有望受益于各地以旧换新政策的落地，市场活力可能得到提振，而海外市场仍将持续扩张，预计将推动公司保持稳健发展。分析师调整了盈利预测，对24至26年每股收益的预测分别为2.38元、2.73元和3.10元（此前分别为2.50元、2.86元和3.20元），并维持目标价34元，对应24年14倍市盈率评级，维持“强推”评级。

风险提示包括原材料价格波动、行业竞争加剧以及下游需求不及预期等。整体而言，海信家电在多元化业务布局和海外市场拓展上表现突出，业绩增长潜力依旧可观。