20240831-浙商证券-华夏航空-002928.SZ-华夏航空2024中报点评_Q2实现盈利_看好利用率恢复+补贴扩大驱动业绩增长_3页_441kb

华夏航空（002928）2024年中报点评总结

投资要点

• 公司于2024年第二季度实现扭亏，归母净利润达到0.01亿元，相比去年同期的-7.5亿元有显著改善。
• 华夏航空上半年实现营业收入321亿元，同比增长45%。
• 2024年Q2，公司客座率达到78.6%，同比增长5个百分点，同比2019年同期提升8个百分点。
• 在2024年上半年，公司ASK、RPK分别同比增长42%和52%，显示出航空市场的需求正在逐步恢复。

收益分析

• 尽管Q2单位ASK收入同比下降3%，单位RPK收入下降75%，但整体营收实现增长。
• 成本端受益于机队利用效率提升，单位ASK营业成本同比下降。
• 汇兑损失减少成为本季利润的重要贡献因素，财务费用同比下降53%。
• 政府补贴显著增加，Q2其他收益同比增长193%，成为盈利恢复的助力。

应收账款与未来展望

• 公司应收账款回款情况改善，Q2信用减值损失同比减少，显示经营恢复进程加快。
• 预计2024年民航支线航空补贴将计入年报，为业绩增厚提供支撑。

盈利预测

• 公司预计2024–2026年归母净利润将分别达到4.24亿、8.83亿和12.05亿元，同比增长109%、36%。
• 公司机队规模扩张有望快于行业平均水平，运力增长和利用率的恢复将驱动业绩继续改善。

投资建议与评级

维持“买入”评级。公司经营数据显著改善，特别是第二大季度实现扭亏，显示出支线航空市场恢复的势态。

风险提示

需求恢复不及预期、油价与汇率大幅波动为主要风险点。